一、1月回溯

回顾2024年，公募基金总规模达到32.83万亿元，再创历史新高！债券基金是这次规模高歌猛进的主力军。

我们对比了近2年的数据，2023年是27.60万亿元，2022年是26.03万亿元。

随着债券行情的火热，多家基金公司还新推出了信用债类ETF的产品。

1月份，市场开年一度跌到3140点，后续慢慢回升到3200点左右。就如我们在上期文章中说的：市场处于偏保守状态，也是政策空窗期。

“科创板综合指数”已经在1月份发布，首批ETF也将在节后发行。

跨境ETF年前的疯狂溢价，说明在资产荒的情况下，资金一直苦寻出路。

1月份，当时我们提出：“银行和红利板块可能继续走强，消费值得关注，AI相关板块加以留意”等。目前看来，相关赛道表现尚可，但受制于1月份的整体环境，并不理想。

二、2月前瞻

新春伊始，春季躁动行情是否如期开启？

美国终于宣布对中国商品加征10%的关税，我们也很快宣布反制措施。

无论如何，这必然引起市场的波动。

让大家年前留意的AI，为春节后的开市埋下了伏笔。

春节期间，节约算力成本且开源的国产AI大模型DeepSeek成为全球媒体讨论的焦点，国产AI大模型突破了全球AI产业“堆硬件，拼算力”的路径。

展望2月份，我们认为：本月A股市场可能将以波动为主，即由躁动情绪短暂引领。

A股节后开盘，科技，机器人，尤其是AI领域将迎来一波表现，春节期间港股科技技术涨超6%已经提前印证。

但这波利好可能会快速兑现，需要慎重对待。

与此同时，近期红利、债券基金及黄金ETF仍值得我们关注，甚至作为配置的侧重点。

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