#养基收蛋乐翻天#央行再对债市出手，债基还能配置吗？

持有债基的朋友，最近日子好过。债基不仅收复了9月末10月初的失地，更是创下新高。然而，债市新高的背后，是10年期等期限国债收益率的不断新低。针对这一现象，央行近期再次对债市出手。

债基在手的朋友，又开始焦心了：2025年，债基还能配置吗？

我依然坚持，债基配置价值不变，对于求稳也求盈的朋友，可以特别关注短债基金。博时安悦短债A(017438)，从低风险产品入手，缓解投资焦虑，中长期耐心积累收益，在不经意间收获沉淀的“果实”，这是这只基金发行时的理念。

第一，债基配置价值不变

绝大多数朋友购买债基的原因无非是两点：稳健、与股票等资产相关性低，适合做资产组合。投资债券最核心的理由，是经济弱预期下的资产荒，这个理由现在变化了吗？没有！所以，哪怕债券短期有调整，仍是买入的机会，债券的看多趋势未变。

一方面，资金涌入债券市场。当前，实体各个部门风险偏好或有所下降，这为债市提供了增量的资金来源。当前居民存款同比增速持续高于贷款同比增速，两者剪刀差从2024年1月的3.6%上升至7.4%。这意味着居民对偏权益类或不动产资产进行了减配，反映了居民风险偏好或逐年降低的特征。居民对固收类资产的配置为债市提供了增量资金来源。

另一方面，央行降息仍在持续。12.9重磅会议定调，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。适度宽松，上一次出现在2008年金融危机。新一轮降息势在必行。

只要降息，债券牛市大周期就是确定的。债券不同于股市。债券，尤其利率债，是数学公式。降息，债券一定涨。降息1%，5年国债涨5%左右，10年国债涨10%左右。而市场普遍预计，明年政策利率累计下降0.4%-0.6%。

第二，短债基金，当仍不让！

当然了，央行的出手，对债市还是可能会形成一定扰动，比如债市目前整体处于震荡状态，接下来不排除出现回调的可能。

面对这种情况，投资者可以优先考虑短债基金产品。短债基金，主要指投资债券剩余期限在1年以内，且不参与股票、可转债等风险品种投资的基金，受利率波动影响小。

一方面，短债基金风险较低。一般来说，短债基金的风险较低主要基于两个方面：一方面，短债基金久期较短，所面临的利率风险较小，在市场逆风时基金调整回撤的幅度较为有限；另一方面，短债基金通常投资于信用质量较高的短期债券，所面临的信用风险较低，出现违约事件等造成基金净值大幅下跌的概率也相对较低。近10年来，短债基金指数的年化波动率仅为0.43%，各年平均最大回撤低至-0.44%，风险水平相对较低。

另一方面，短债基金流动性较高。短债基金以持有高质量短期债券为主，在遇到基金赎回时，也能快速变现资产，保持基金的流动性。目前市场上的短债基金基本已经实现“T+1”日赎回，甚至有的基金可以“T+0.5”日赎回，能基本满足投资者资金快速回笼的要求。

第三，债券基金怎么选？

收益、胜率、超额、回撤是保证投资体验的核心要素。因此，选择短债基金有“四看”：看收益，收益越稳健，持有越安心；看胜率，盈利概率越大，基金越会赚钱；看超额，超额收益越高，越能把握机会；看回撤，回撤波动越小，基金越善

博时安悦短债A(017438)成立以来连续20个月正收益，累计收益率为5.14%，收益不错；从胜率看，成立以来407个交易日，有358天上涨，表现平稳；从超额收益看，超业绩基准35.42%，持续获取较高的超额收益；从回撤幅度看，比同类平均低71.43%，净值波动较小、持有体验更佳！

博时安悦短债A(017438)专注于中短信用债投资，标的以高等级、短久期资产为主，重视票息价值，以求更好地满足投资者对于债券资产的两大核心诉求：一是收益表现，二是净值稳定性。

一方面，是在风险可控的前提下，挖掘绝对收益较高的资产，提升组合静态收益，以及长期收益的稳健性；另一方面，是对市场可能的风险和持仓债券的信用资质变化保持高度警惕，并且根据市场宏观环境的变化，及时调整组合久期与仓位，控制组合净值波动。

在组合策略上，基金遵循稳健投资理念，以信用为底仓，维持中短久期，注重对净值回撤的控制；同时，根据流动性环境，调整组合杠杆，在确保流动性的前提下，更多地获取息差收益。

基金经理在2024年开始逐步降低杠杆率，债券仓位从113.02%逐步降低，一季度末为107.26%，二季度末为98.71%，尤其是在二季度的债券持仓做了很大调整，进一步降低了波动，信用债从94.29%降低到75.76%，同业存单从0增加到8.5%，金融债从5.71%增加到13.96%。

整体而言，博时安悦短债A(017438)基金经理善于把握市场机会，攻防切换及时，在当前动荡市场，视我们获得“安稳”体验的优质选择。@博时基金 @天天精华君