2月初至今，受到流动性、风险偏好、两会对“适度宽松”预期重估与机构行为的影响，超长债利率持续调整，突破市场普遍预期。

3月11日利率冲高后，3月12日午盘至13日早盘，利率快速回落。本轮行情一是利率超调后的情绪修复，二是交易降准预期。

短期看，超长期国债或相对更具备性价比，市场回归正Carry逻辑。目前中短端利率下行幅度较大，超长债利率下行或仍有一定空间。

数据来源Wind，截至2025年3月12日

备注：“正carry”（正利差）通常指持有某一资产或进行某一交易策略时，收益（如利息、股息等）超过融资成本（如借款利息）的净收益状态。

后市展望

展望未来半个月，30年国债指数ETF或已进入全年配置窗口期，建议在整体30年国债利率处于较高点位时，把握机会考虑逢高配置。

主要原因：

1、经历接近一个月的市场调整，30年国债在去年底透支的点位已逐步回吐，叠加机构短期内密集止盈，30年国债收益率上行至2.02%以上，前期累积的超涨风险已大幅释放。

2、权益风险偏好受行业带动明显，随着业绩预告的披露，风险偏好将回归理性，30年国债指数ETF或可作为权益风险的对冲工具。

3、外部环境不确定性背景下，国内基本面复苏仍需央行将继续维持支持性的货币政策，利率仍或有一定下行空间。

$博时中债1-3政金债指数C(OTCFUND|006634)$$博时中债5-10农发行C(OTCFUND|006849)$$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$$博时中债0-3年国开行债券ETF联接C(OTCFUND|012693)$

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