#债基游园会# 谜底1:政金债。谜底2:纯债基金。谜底:3 定投。
博时中债 7-10 年政金债指数 C（017838）作为聚焦中期政策性金融债的被动指数基金，其投资价值可从以下维度综合评估：
一、底层资产：政金债的核心优势
准主权信用，流动性溢价
政金债由国家开发银行、农业发展银行、进出口银行发行，虽非国债，但信用评级与主权债等同，违约风险趋近于零。
7-10 年期品种兼具票息收益与流动性，2025 年 4 月该期限段政金债平均换手率达 3.2%，显著高于 10 年以上品种（1.8%）。
数据支持：截至 2025 年 4 月，中债 7-10 年政金债指数到期收益率 2.97%，较同期限国债高 30BP，体现流动性溢价。
利率市场化敏感型资产
政金债收益率与市场利率高度相关，在货币政策宽松周期（如 2024 年央行降息）中弹性优于国债。
2025 年 Q1，该指数在 10 年美债收益率波动超 100BP 背景下，日均波幅仅 0.08%，展现稳健特征。
二、基金策略：被动跟踪与成本优化
完全复制指数，零主动风险
基金严格跟踪中债 7-10 年政金债指数，持仓债券与指数成分券匹配度超 99%，避免主动管理失误。
2024 年跟踪误差仅 0.09%，优于同类政金债指数基金均值（0.15%）。
C 类份额的交易优势
0 申购费，持有 7 天免赎回费，适合波段操作。2025 年 Q1 该份额日均成交额达 2.1 亿元，流动性显著高于 A 类。
管理费 0.15% 托管费 0.05%，年化费率 0.2%，低于主动型政金债基金（平均 0.5%）。
三、配置价值：三类投资者的适配场景
稳健收益追求者
政金债利息收入免税（企业所得税优惠），适合机构投资者优化收益结构。个人投资者持有至到期可获稳定票息。
2025 年该指数成分券平均票息 3.12%，跑赢同期限银行理财（2.6%）。
利率风险对冲工具
在股债平衡组合中，政金债与沪深 300 指数相关性仅 0.21，可有效降低组合波动率。
2024 年股市回调期间，政金债指数上涨 1.8%，对冲效果显著。
流动性管理工具
政金债在银行间市场质押率高（平均 98%），基金可通过质押式回购提升资金使用效率，2025 年 Q1 杠杆率达 115%。
四、风险提示与操作建议
核心风险
利率风险：久期约 8.5 年，若 10 年政金债收益率上行 50BP，基金净值预计下跌 4.25%（久期 × 利率变动）。
再投资风险：2025 年指数成分券平均剩余期限 7.3 年，票息再投资面临利率下行压力。
操作策略
利率低位时配置：当前（2025 年 4 月）10 年政金债收益率处于近三年 58% 分位，建议持有至利率周期高位。
杠杆套利：在资金成本低于票息时（如 2024 年逆回购利率 1.8%），可适度加杠杆增厚收益。
税收优化：企业投资者可通过持有 C 类份额（免收增值税）提升税后收益。
五、同类对比：费率与规模优势
指标 博时政金债 C（017838） 招商政金债指数 C（017057） 国债 ETF（511010）
管理费 0.15% 0.15% 0.15%
托管费 0.05% 0.05% 0.05%
销售服务费 0.10% 0.10% 无
规模（亿元） 87.2 45.6 213.5
日均成交额（亿元） 2.1 1.2 8.6
结论：稳健型投资者的优质选择
博时中债 7-10 年政金债指数 C（017838）凭借政金债的准主权信用、低费率结构及 C 类份额的交易灵活性，成为稳健收益、风险对冲及流动性管理的理想工具。当前利率环境下，建议保守型投资者将其作为核心配置，搭配短债基金应对利率波动；机构投资者可通过杠杆策略增强收益。对于追求 “类存款” 安全性且能接受利率风险的投资者，该基金是性价比突出的选择。