大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。
“今天你Deep Seek了吗？”
开年回来这几天，不论是工作、还是朋友聊天，这句话的出镜率极高，没玩过几把DeepSeek，都感觉自己落伍了。
一个做AI相关的朋友说，因为Deep Seek的爆火，自己整个春节都没有休息，客户的需求纷至沓来，自己也在疯狂研究DS的使用。
当然，Deep Seek的爆火也给咱们的大A重燃上涨之光。
春节后第一个交易日开始，AI概念便一路上涨，中国科技股更是全面爆发。我这里统计了下AI相关指数5个交易日的涨跌幅情况，透过屏幕都能感受热度有多高。
毫无疑问，AI已经成为当前市场最大的热潮。
根据不完全统计，春节之后不到短短四五天的时间里，仅在Wind平台发布，标题含DeepSeek的研究报告就超过200篇。
2022年底，随着ChatGPT的问世，AI成为推动美股持续上涨的核心动力，2023年以来，美股AI板块上涨近257%，但A股AI板块仅上涨69%。
毫不夸张的说，这次DeepSeek的全球爆火，或带来中美科技资产重估，期待AI有望成为25年大主线。
还是老规矩，每个月初我们会根据市场的变化奉上一份【大类资产配置观点展望】，2月份也有一些关于资产的新思考。
一、2025年全球大类资产表现回顾
二、2025年2月大类资产配置观点
本月观点发生变动的是国内长债、及商品原油，其他大类资产观点维持不变。
具体资产观点接下来一一展开分析：
国内资产观点（2月）
短债：乐观
1月政策利率与LPR报价保持不变，“稳汇率”也是制约国内降息的因素之一。考虑到当前“适度宽松”的货币政策定调不变，且经济基本面未发生根本性变化，年内降息降准仍然可期。短债经过一定调整，配置性价比正逐渐回升，资产荒逻辑未变下仍可逢调布局。
长债：中性
当前10年期、30年期国债收益率为1.6%、1.8%（数据截止到20250206）,2024年底收益率的快速下行，使得长端后续大幅下行空间有限。短端利率的上行，也进一步约束长端利率。债市趋势并未扭转，配置端的力量依旧较强，长端利率或更多体现为利率行至低位波动性增加。
可转债：乐观
现阶段看好转债的3个理由：供给端，新发转债有限，到期规模不少。需求端，资产荒叠加固收+规模提升，需求抬升。估值尚未泡沫，弹性依旧有期待。正股市场估值仍处历史偏低位置，向上弹性仍可期待。
国内权益：
A股：中性
国内1月份经济基本面数据变化不大，外部风险犹存但影响有限。2月份为宏观经济数据“空窗期”，“两会”渐近下新的政策预期或逐步发酵。国产AI大模型DeepSeek的“现象级”崛起引起中美科技预期差收敛，科技成长或引领中国资产新一轮估值修复。
港股：中性
港股年初以来实现“V”型反弹，迎来一定的估值修复。而DeepSeek的横空出世或推动中美科技股价值重估。向后看，港股市场或仍将维持一定震荡格局：1）中美贸易摩擦风险扰动仍在；2）目前海外流动性尚未明显宽松；3）国内在两会前仍处政策空窗期。港股投资需关注国内+海外双重因素影响，高股息红利+成长科技的“哑铃配置策略”仍可沿用。
海外资产观点（2月）
美债：乐观
1月美联储维持利率在4.25%-4.5%区间不变，但后续降息路径仍不确定。当前市场预期美联储下一次降息将在今年6月，上半年或仍是美联储降息“窗口”。作为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率，特朗普也表示将更加关注长期利率走势，而非短期利率。4.5%-4.6%的10年期美债依然具备票息配置价值和较高的波段操作胜率。
美股：中性
特朗普“美国优先”原则呵护下，有望推动制造业订单回流美国，美股或继续获得一定支撑。国内AI科技实质性突破引发全球关注，高估值的美科技股在DeepSeek的冲击下，释放一定估值压力，短期或震荡为主。叠加财报季的双重影响，美股或仍将继续高波动，中长期是否会重塑产业资本开支预期和增长逻辑仍有待观察。
商品及外汇观点（2月）
黄金：中性
黄金价格屡创历史新高，最新COMEX黄金价格已向上突破2900美元/盎司（数据截止到20250211）。本轮金价新高的核心驱动因素主要来自于美关税升级推升避险情绪；美经济通胀转向滞胀阶段，新交易点可能出现，“滞胀”是金价上涨的最佳环境。
中长期来看，黄金的去美元化逻辑或尚未动摇，中国央行也已连续第三个月增持黄金，黄金中长期配置价值持续显现。但要警惕高位震荡，可逢低布局交易性机会。
原油：中性
特朗普实施能源紧急状态，加大传统能源开采并逐步实现向全球出口，同时美联储放缓降息节奏也对原油价格形成抑制。此外，特朗普还喊话OPEC组织要求调降原油价格。多因素交织下，预计油价继续承压，短期内可能继续下行。
人民币：中性
去年末以来中美货币政策分化态势加剧，受此影响，人民币汇率不断承压，但2025年1月国内货币政策维持“按兵不动”，国债利率整体有所回升推动人民币汇率小幅反弹。预计国内再度降息前，人民币汇率有望延续反弹态势，后续重点关注2月政策利率变化。
风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。市场有风险，投资需谨慎。
我的实盘笔记
2025年哈姐继续按照“稳钱”、“长钱”、“海外多元”三个钱袋子，来进行全球多元资产配置。
目前实盘进度（截止2025.02.12）：累计投入34.98w，整体进度70%。
目前资金持仓比例：长钱72%、稳钱17%、海外多元11%。
本周发车方案：
【长钱】买入：满天星组合900元（自定义每份金额300元*3倍投）
【稳钱】买入：稳债星组合600元（股债总金额1.5k-股0.9k）
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风险提示：星领航计划每期浪花值、行业打分根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入份数为假定投资金额，投资者可根据自身情况进行实际调整，并做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
