前段时间，债市回调得还蛮凶的，但最近一周，债市又逐渐透出了一丝丝“暖意”。

不少小伙伴刚经历了债市的“逆风”行情，现在市场开始回暖，那么债市企稳了吗？

今天，局长继续跟大家聊聊近期债市的情况，或许能给大家带来一些启发。

近期债市为何回暖？

前段时间，局长写了一篇关于债市的文章《债基还有必要坚持吗？》里提到过，当时债市逆风主要有三个原因，分别是资金面偏紧、股债跷跷板效应以及投资者赎回压力。

而随着时间推移，制约债市的因素有所减弱。

1.资金偏紧局面有所缓解

资金方面，在3月17日至20日，央行连续三个交易日转向净投放，期间连续开展7天期逆回购操作，净投放额度分别为1156亿元、1205亿元和2326亿元，投放资金累计达4687亿元。(资料来源：21世纪经济报道，2025.03.20)

局长认为，在“央妈”的呵护下，资金面偏紧的状态得到了一定的缓解，同时，央行的这一举动向市场释放了一些暖意信号，可能对债市企稳起到了一定的积极作用。

2.股市活跃度有所下降

股市方面，三月下旬之后，A股两市指数趋于震荡，市场成交活跃度较之前有所下降，资金态度可能趋于谨慎。

随着市场风险偏好的降低，债券类资产对投资者的吸引力或许有所回升。

3.赎回压力相对可控

赎回压力方面，浙商银行分析指出，经历了2022年的赎回风波之后，理财产品“学习效应”增强，在今年债券市场出现明显回调的背景下，理财产品的规模并未出现大幅萎缩，反而稳中有升，总体上投资者的情绪比较稳定。(资料来源：21世纪经济报道，浙商银行，2025.03.20)

局长在这里简单解释一下专业人士口中的“学习效应”，简单来说，学习效应就是市场参与者在经历了市场的波动后完善了投资策略，并调整了心理预期。

比如，金融机构发行产品时优化了资产配置结构，有效降低了产品的波动幅度；投资者在经历了市场的波动之后，心态上变得比较“淡定”。以上这些因素，在一定程度上降低了债券市场出现极端波动的可能性。

接下来我们如何应对？

对于债市的展望，大部分机构的观点依然是偏乐观的，但同时也有机构指出债市后期波动难以避免。

华泰证券分析指出，年初以来债市的回调已经反映了市场的预期，而债市在调整过程中，市场的买入需求并没有消失。另外，宏观上弱复苏的格局并未改变，债市的长期趋势可能还没有结束。

中信证券则表示，债市从2025年2月开始回调，在这个过程中，基金和国有大银行主要是在卖债券，而农商行和保险公司却在债市回调后还愿意买进长期债券，市场短期存在一定的分歧，债市短期内可能还会比较“闹腾”，也就是说，波动可能会比较大。(资料来源：华泰证券、中信证券、21世纪经济报道，2025.03.20)

结合机构的观点，局长认为，长期来看我们对债市不应过于悲观，但是也要注意可能存在的波动，因此，我们需要根据自身的风险承受能力选择适合自己的债券产品。

对于追求低波动的投资者来说，可以适当关注中短债基金，这类基金受到债券收益率波动的影响较小，波动率也相对较低；

如果你愿意承受相对大一点的波动，可以适当关注中长债基金，这类基金受到债券收益率波动的影响相对较大，波动率比中短债基金要高一些。

摘自：养基情报局

风险提示：上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益，基金投资需谨慎。

#创新药板块反复活跃！能追吗？#

#金价破3100！特朗普关税引爆全球避险潮#

#“四月决断”如何操作？#

#半导体走强！什么逻辑？持续性几何？#

#机器人股宽幅震荡，后市方向如何选择？#

$南方上证科创板综合ETF联接C(OTCFUND|023732)$

$南方上海金ETF联接C(OTCFUND|018392)$

$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$

$南方恒生科技指数发起(QDII)C(OTCFUND|020989)$