#AI顺风车# 3月14号，受多地生育补贴和提振消费政策的影响，港股再次迎来爆发，恒生指数强势反攻，盘中曾一度站上24000点。就算市场大涨，但南向资金还是在大额扫货，一直买个不停，近期连续多个交易日都是净流入的状态，腾讯、阿里、快手等互联网个股，是南向资金净买入最多的个股。从趋势来看，港股非常的强，一直在不断的新高中，目前大概率已经进入牛市，恒生指数年初以来的涨幅超过了19%，在全球重要重要指数中高居第一，比涨幅第二的德国DAX指数还要高出不少。

此前，一有港股科技相关的社区互动，我就一直在重点强调大家一定要关注港股，不仅估值低、弹性大，而且还有很大的预期差，能给我们带来明显的超额收益，是今年的“胜负手”。从组合的配置角度来看，在港股众多的板块中，红利、科技、消费是主线，尤其要重视互联网科技行业，是组合不可或缺的，是值得长期配置的资产，这不仅是A股所稀缺的，还有很多潜在利好，未来的上涨空间很大。

为何这么说呢？

首先，估值并不贵。市盈率和市净率这两个指标，能直观的反映估值是高还是低。从估值角度来看，虽然短期涨幅比较大，但互联网个股的估值并不贵，还有较高的投资性价比。比如，阿里目前的市盈率不到20倍，腾讯的市盈率也才25倍左右，其实还在底部位置，并没有出现明显的高估。横向来看，与美股的互联网科技股相比，无论是市盈率还是市净率，港股互联网个股的估值都要低的多，存在明显的估值优势。

其次，业绩不断好转。从影响股价的因素来看，估值只是其中一个因素，基本面才是核心因素，只有业绩持续不断的增长，才是股价上涨的保证。从业绩表现来看，在经过前两年的降本增效之后，很多互联网公司更加聚焦主业，业绩在不断的好转。比如说，腾讯控股2024年全年总收入达6602.57亿元，创下历史新高，同比增长8%；与此同时，2024年，腾讯资本开支767.60亿元，同比增长221%，创公司历史新高。其中腾讯在第四季度的AI项目发展所涉及的资本开支付款就达到390亿元，大幅超出市场预期。

再次，受益于人工智能浪潮。实际上，Deepseek大模型的发布，是港股互联网个股大涨的重要原因，其以惊艳的效果，以及较低的训练成本，打破了此前的旧识，让市场见识到了中国科创的实力，这直接催生了中国资产的价值重估。个人觉得，像阿里、腾讯等互联网巨头，是国内最纯粹的人工智能个股，是推动行业发展的中坚力量和主力军，具备众多的优势，它们不仅有海量的用户和资源，运用侧也有丰富的成功经验，成功的概率会更高。

最后，正加大股份回购。因为股价比较低，所以很多互联网公司认为自己被低估了，而且是远远低于企业的内在价值。因此，目前有很多互联网公司正在持续回购，而且数额非常的大。还是拿腾讯来举例，腾讯是出了名的是港股回购王，过去一年回购金额超过了1162亿港币。此外，美团、快手等公司，它们的回购金额也非常的大。股份回购，相当于是“自己买自己”，除了能增强市场信心之外，会大大减少市场流动的股份，还能够推动股价上涨。

所以说，虽然短期涨幅比较大，但港股互联网行业仍值得投资，大概率刚完成估值修复，估值其实并不贵，而且还有很多潜在的利好，比如业绩复苏、股份回购等，未来还有很大的上涨空间。从投资标的的选择来看，目前有很多港股互联网科技主题基金，比如跟踪恒生科技、中概互联等指数的基金，但除了这些之外，万家基金旗下的万家恒生互联网科技业指数（A:018475，C:018476），也值得我们重点关注。

万家恒生互联网科技业指数基金跟踪的是恒生互联网科技业指数。从成分股来看，该指数是全市场少数同时包含阿里、腾讯和美团等公司含量较高的指数之一。这三家公司分别从电商、社交和硬件等不同角度切入人工智能（AI）领域，并形成了各自的竞争优势。鉴于科技互联网行业通常具有“强者通吃，一家独大”的特点，投资该行业时，选择持股集中度较高的恒生互联网科技业基金，相对来说更有可能获得较好的收益。

写在最后：市场的变盘往往发生在一些看似不经意的瞬间。例如，字节跳动宣布将投入百亿资金用于人工智能（AI）的研发，又比如一家私募基金公司旗下的模型公司声称其大模型已达到OpenAI级别的能力。起初，这些消息可能并未引起足够的重视，但到了现在这个时间节点，其背后的逻辑已经变得非常清晰：当下的中国AI股或许正在沿着过去两年美股AI股的发展路径前行。理解了这一底层逻辑，对于港股科技股，我们就会多一份信心。

要知道，尽管目前已有大量资金净流入港股AI公司，但尚未流入的资金体量依然庞大。一旦这些资金重新流入，将足以推动港股科技股的新一轮上涨。因此，我们不必过于担忧当前港股科技股的股价已经较高。不妨对比一下：美股“七姐妹”（指苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook、奈飞和特斯拉）的股价，相比2021年的高位，已经上涨了多少；再看看港股的大型科技股，如腾讯、阿里，其股价相比2021年的高位，还差多少呢？