#AI顺风车# 从去年到今年，最聪明的资金大举南下，颇有些“跨过香江去，夺回定价权”的意思。南下资金大举买入，看好港股特别是科技股的意味非常浓厚。香港科技股典型代表是恒生科技指数，多重因素下大概率仍将续创新高。
首先，从价格上说，恒生科技指数仍不贵。目前恒生科技指数市盈率约22-25倍，低于A股科技股，更显著低于美股科技股。
可见，港股估值仍低于历史均值，且低于其它市场同类指数，恒生科技指数目前的性价比仍相当高。
其次，全球资金新一轮流动趋势中，港股无疑是最大的受益者。一方面，中国股市长期被低估，目前正迎来价值重估的机会。另一方面，老特上来后，几乎与全世界打“关税战”，全球避免情绪上升，今年以来，全球资金有抛弃美股买入中国股市的趋势。港股受益于国际化水平更高，成为外资青睐的主角。
第三，恒生科技指数成分股以阿里、腾讯、美团、快手等互联网巨头为核心，业绩稳定性更有支撑。2025年是AI科技之年，各种新产业、新技术必然是百花齐放的过程。但很多产品和技术需要市场的进一步验证。
反观，阿里、腾讯等互联网巨头是国内AI行业的先行者、主力军，是中坚力量，他们在AI大模型方面更具优势。更为重要的是，云服务与AI相辅相成，互联网巨头本就是云服务的核心玩家，腾讯、阿里、百度等最早就宣布旗下云平台接入DeepSeek，抢得AI云服务先机。
此前，国内多家券商提出了“中国科技股七巨头”的概念，包括阿里、腾讯、美团，对标美股科技领域的七大巨头。但相对美股七巨头设下的天花板，中国科技股涨幅空间仍非常巨大。
恒生科技指数前十大权重股中，互联网企业占比超60%，腾讯、阿里、美团、快手等合计权重达45%左右。
可见，与其说本轮行情是科技股行情，不如说是头部互联网科技行情，头部互联网科技权重越大的指数，越容易获得上涨机会。谁是比恒生科技更纯粹聚焦互联网企业、更能领跑这场港股科技牛的指数？对比发现恒生互联网科技业指数胜出。正在发行的万家恒生互联网科技ETF（159202）就是跟踪这一指数的配置工具。
恒生互联网科技ETF互联网巨头权重非常高。万家恒生互联网科技ETF选取30支市值最大的互联网科技龙头上市公司作为成份股。成份股大多为中国乃至全球领先的互联网龙头企业，前十大成份股包括腾讯、阿里、京东、美团等细分领域龙头，累计权重达85.24%。
也就是说，相对恒生科技指数，恒生互联网科技ETF中互联网巨头权重更高，龙头效应更强。囊括了“中国科技股七巨头”，恒生互联网科技ETF才是王者中的王者，在接下来的科技股行情中，有望先行一步。
恒生互联网科技ETF互联网科技指数更纯粹，轻资产，更受益AI科技行情。
云服务和软件服务的互联网企业是落地AI应用的主力军，是核心受益方向。相对恒生科技指数制造业占比超30%，恒生互联网科技ETF无制造业方向分布，是纯粹的互联网企业指数。互联网企业具有轻资产特性，近几年其销售毛利率均高于35%，高于同期恒生指数和恒生科技指数，业绩潜力更强，意味着在新一轮科技行情中，有望较其他科技指数有更佳的表现。
从近一年走势来看，科技股中互联网权重越高指数，股价最终的表现往往越优。
纵观恒生互联网科技指数的表现，在每一轮科技股牛市中，恒生互联网科技指数往往更能获得更优表现。如在2020年3月-2021年2月那阶段行情中，恒生互联网科技指数以60%左右的涨幅明显超过恒生科技指数50%的涨幅，更远超其它指数涨幅。
这一波中国股市的大行情主要是科技股行情，而科技股行情则更聚焦于头部互联网科技巨头行情，或者说头部互联网科技巨头是这一轮科技行情的领头羊、主心骨。
未来的行情有望出现中国科技股七巨头上涨→中国科技股上涨→中国股市上涨的新演绎，而且这个新演绎持续的时间将远远超过前面几轮，因为这一轮AI引导的下科技革命影响是深远的、巨大的。
在这个过程中，作为主要聚焦国内领先互联网龙头的恒生互联网科技ETF，大概率成为关键的掘金利器。@万家基金