#晒收益#当低利率的时代浪潮滚滚而来，传统的低风险理财手段，例如银行存款和货币基金的回报率已经显著降低，单纯依靠这些工具来实现财富的有效增值变得越发捉襟见肘。但无论家庭理财还是养老规划，对抗购买力缩水的挑战仍然是不变的主题。毕竟伴随着GDP总量的不断增长，货币供应量也会相应扩张，账面上的财富仍将面临被稀释的可能性。

市场在变数中一路走来，行至当下：这一边是股市波澜起伏，但关于新周期的逻辑未完待续；另一边则是债牛意犹未尽，却开始步入如履薄冰之境。

当“稳定”之上的更高收益成为大多数投资者的诉求，“固收+”策略正逐渐成为2025年风险与收益平衡的新共识，再次聚集了市场的目光。

“固收+”基金所追求的投资目标就是通过固收和其他资产的科学搭配，向固收类资产要“安全垫”，向更高波段资产要收益弹性，起到一个“1+1＞2”的效果。换言之，固收+的底色正是——以资产配置“战胜”不确定性。

具体来看，“固收”指的就是以债券为主的固定收益投资，作为资产组合的安全垫，力争获得相对稳健的收益；“+”指的就是增强配置，这部分仓位通常会投向股票、可转债、打新股（或定增）等等，决定了资产组合的业绩弹性，也是增厚长期收益的重要来源。

以常见的一级债券基金为例，这类基金将超过八成的仓位配置于债券，而权益类资产的配置则不到两成。考虑一个相对简单的基础情形：

假设纯债部分（含资本利得与票息）一年能贡献2-3%的收益率，这意味着，只有当权益部分整体下跌超过10%时，才能完全抵消这部分收益。

正是基于股债搭配的有效性，从2019年至今的业绩回报来看，尽管期间经历了权益市场的漫长寒冬，固收+基金仍然穿越起伏，表现不乏亮点。

参考万得各类基金指数，偏债混合型基金、二级债基、一级债基的年化收益率分别达到了5.0%、4.6%和4.4%。

以权益市场为参照，沪深300指数同期的年化收益率为4.7%，但其最大回撤却高达45.6%。

更低的回撤加上较为可观的年化收益率，使得固收+基金的确较为适合作为长期投资理财的标的。

当然，同是“固收+”基金，也可以分为定位“稳健”和定位相对“激进”的。对应到基金品种上，一般而言：

一级债基、稳健型二级债基、稳健型偏债混合类产品（通常指年最大回撤5%以下）权益部分占比较低，收益弹性中等、绝对回撤偏小，波动相对可控。

而激进型级债基、激进型偏债混合类产品（通常指年最大回撤5%以上）、可转债基金，权益占比相对较高，收益弹性中上、市场波动时有明显回撤。

诚然，高收益的背后往往伴随着更高的风险，这一点从产品的历史回报与最大回撤中可见一斑。在实操当中，投资决策的基础应该聚焦于个人需求与产品风险收益特征的权衡。

在过去十几年我国经济飞速发展的背景下，一批高收益且看似无风险的非标理财产品疯狂涌现，无形中抬高了大部分投资者对于高回报与低波动并存的期望值。然而，近年来，随着国家推动经济向高质量发展转型，财富管理市场也在经历着翻天覆地的“巨变”。

这几年，大家最常讨论的一个词就是顺势而为。在这个“方向重于速度”的时代，能不能顺应形势、把握变局，往往能决定普通人未来数年的财富格局。

从理财产品要求净值化、规范化，不再承诺保本保息，到无风险利率逐级下降后，市场上稳稳当当赚钱的机会越来越少，家庭理财对于更高收益率的要求，也需要经历一次彻底的顺应大势的思路调整。

市场的短期波动难以预测，当市场上涨时，很多人往往会追逐市场热点，盲目追高；而当市场下跌时，又因恐惧而失去定力急于抛售。这种心态不仅会让我们错失许多真正有价值的投资机会，还可能让我们在市场的波动中遭受巨大的损失。

而债基是非常好的“投资避风港”，追求长期价值。通过长期持有，我们可以享受到债券利息的累积效应，实现财富的稳步增长。同时，长期持有还能降低交易成本，避免频繁买卖带来不必要的损失，也避免成为追涨杀跌的“韭菜”。

  权益回暖，震荡上行

  债券强势，持续吸金

  经典困惑：配权益还是债券？

从风险溢价指标来看，万得全A指数的ERP为3.44%，处于最近5年约89.76%分位。简单来说，A股整体相比10年国债收益率的优势，比2019年5月以来近90%的时间更高。

债市市场：持续走强 获投资者青睐

中债指数今年以来表现持续抢眼，年内涨幅已达2.64%，短端的10年期国债主力合约年内上涨1.46%，而更长久期的30年期国债主力合约涨幅则达到了4.36%。

投资者也在“用脚投票”，开放式债券型基金今年以来份额净增长超6800亿份，份额增长仅次于货币基金，获得投资者青睐。

其实何必二选一

从市场动向不难发现，资金持续流入债券基金反映了市场风险偏好下行，整体投资上更趋于谨慎。这或许暗含一种心态：
虽然我们希望获得权益资产更大的理论长期回报，但当下并不希望承受更大波动，为了追求适当的确定性不得不放弃一些弹性

那么或许我们可以换个思路：让追求确定性的部分去向理论波动更低的债券资产，让同时保留一部分权益仓位，保留享受部分权益市场弹性的机会。

二级债基是债券型基金的一种，以债券投资为主，同时又可以在(二级市场)买卖股票。由于其主要投资于相对更稳健的债券，同时设有一定仓位投资于转债和股票等权益资产，从产品设计满足这类投资者的需求。

债券打底，权益增厚

招商安和债券以高等级信用债为底仓，辅以股票、转债力求增厚收益率，权益资产不超过基金资产20%。目标定位是兼顾绝对收益和弹性力争净值稳健增长。

权益投资思路是运用量化红利低波策略进行权益基金投资，通过以合理价格买入优质公司并长期持有。

量化红利低波策略加成

红利低波策略的核心在于选择那些具有稳定红利分配且股价波动率较低的股票。这种策略通常认为，能够持续支付红利的公司往往具有较强的盈利能力和稳定的现金流，因此其股价相对较为稳定。通过选择这样的股票，投资者可以在不承担过高风险的情况下获取相对稳定的收益。

将红利低波策略与二级债基相结合，可以在保持投资组合稳定性的同时，利用股票市场的机会寻求更高的增值。具体而言，当市场环境有利于股票市场时，红利低波策略可以帮助我们获取股票市场的增值；而当市场环境不利于股票市场时，二级债基则可以提供稳定的固定收益，降低投资组合的整体风险。

一、稳健收益的守护者

招商安和债券C自其成立以来，便以稳健的业绩回报著称。在股市债市风云变幻中，该基金能够灵活调整持仓结构，精准把握市场脉搏，为投资者提供了持续稳定的收益来源。其投资策略兼顾了收益性与安全性，通过深度研究宏观经济形势、货币政策走向及信用环境变化，精选高信用评级的债券品种，有效降低了投资风险，确保了基金资产的长期增值。该基金成立以来收益达5.89%，同期业绩比较基准5.42%，获得了不错的超额收益表现，业绩表现位于同类前列，成立以来各时间段均表现亮眼，是一只不错的优秀二级债基。

在存款利率不断下行的当下，对于想寻找定期存款的替代品，对收益有所追求，同时期望实现低波动的投资者而言，可考虑能攻善守的二级债基，比如招商安和债券C就是理财+收益的选择！

二、固收女将+指数量化能手联合掌舵

产品由固收女将尹晓红和指数量化能手邓童联手掌舵。尹晓红在基金管理方面展现出了出色的能力和稳定的业绩。她拥有丰富的投资经验和专业的投资知识，能够熟练应对市场变化和风险。在她的管理下，招商安和债券基金在保持相对稳定收益的同时，也有效地控制了风险。其代表产品的业绩表现稳健，年化收益率和近期收益均表现良好。同时，她在管理基金的过程中，也展现出了对市场的敏锐洞察力和灵活的投资策略，能够根据市场环境的变化及时调整投资组合，以应对潜在的风险。

邓童也是拥有丰富的投资经验和深厚的专业知识。自从加入公司以来，他一直在量化投资部工作，并曾任研究员，这为他后续担任基金经理打下了坚实的基础。表现出了较高的专业素养和投资能力。他的投资策略稳健且灵活，能够应对市场的变化和挑战。

两位经理在各自擅长的领域形成了良好的化学反应，将招商安和债券的攻守平衡的特色展现的淋漓尽致，也是达到了1+1>2的效果。

招商安和债券C自成立以来得益于较为稳健的产品设计以及出色的主动管理能力，长期表现较好，在各阶段表现位居同类前列，因此也是深受投资者的认可，基金自2023年年底的5.05亿规模在2024年4季度截止时达到了73.44亿的规模，暴涨的规模足以证明投资者对于基金管理人对于基金产品的业绩表现的信赖！

业绩表现来看，招商安和债券C自成立以来净值曲线平滑向上，近1年获得3.05%的收益，排名同类前列，自成立以来持续表现优于业绩比较基准。此外基金近1年0.77的夏普比率的高投资性价比优于同类多数的基金，同时成立以来的最大回撤-1.03%，同期波动也是小于同类90%以上的基金 ，把“进可攻，退可守”表现的淋漓尽致，说明表现是值得我们信任的。

希望主要投资债券获取确定性较高的收益享受债市行情，又不希望放弃权益结构性机会？招商安和债券C值得关注！对于资金有限的投资者，定期定额投资是一种不错的策略。这样可以在不增加经济压力的情况下，逐步积累投资份额，并平滑市场波动带来的风险。当然了，债券基金通常适合长期持有，因为短期内的市场波动可能会对投资收益产生影响。长期持有可以避免频繁交易带来的费用，并有机会获得稳定的复利收益。

此外，招商基金早在2003年7月即推出了首只固定收益类基金产品——招商安泰债券基金。旗下固定收益类产品线完备为投资者提供了多元化投资工具。21年间经历多轮债券牛熊周期检验，招商基金一直秉持“诚信、融合、稳健、卓越”的经营理念，努力为客户管理风险，为投资者提供优质的服务和回报。我认为是值得投资者信赖的公司！

没有永远上涨的市场，短期阶段性调整反而有利于债市健康。对于债券基金来说，刚入场就急着卖出不仅损失手续费，还可能会错过后面可能的反弹，我们不妨让子弹再飞一会。

总的来说，债基在资产配置中通常是充当压舱石的角色，其总体波动较小，走势相对稳定。我们买债基，图的也是它长期相对稳健的属性，因此也不用过多关注市场涨跌，不妨暂时将眼睛闭起来，静待花开。@招商基金