大家好，我是基金经理张金涛。

上期我跟大家说到，周期轮回是亘古不变的主题。了解经济周期、产业周期等，对我们的投资来说很重要（【张金涛说周期1】2024年或进入新一轮强弱转换期！今天说说周期那些事儿  ）。那么，从海外经济的周期来看，2024年预计如何走？今天我来跟大家聊聊这个话题。

如果用一句话来形容海外经济的周期，我想用——迟到的“周期律”。

回顾2023年，美国经济表现整体超预期。个人消费是经济的“稳定器”，变相的财政政策货币化是核心支撑逻辑，梳理核心数据变化，市场预期2024年美国经济或呈下行趋势，主要原因有以下四点：

第一，劳动力市场走弱的信号已开始强化；第二，超额储蓄或“消耗殆尽”；第三，个人所得税抵扣的“一次性”的效果已然体现，后续或不会新增；第四，加息影响的滞后显现。

那么，在此背景下，2024年海外经济预计如何走？

展望2024年，全球经济可能更容易被拖入“类滞胀”泥潭。“财政货币化”可以解一时之需，但通胀中枢的抬升可能会导致利率中枢的高企、宏观政策“两难全”。

同时，高利率环境下，金融体系的“脆弱性”或将暴露。商业银行体系的信用风险或将有所抬升，薄弱环节集中在大中型银行商业抵押贷款和小银行信用卡贷款。其中，商业地产的信用风险，或成为金融“脆弱性”的重要观察点之一。

那么2024年国内经济会如何走？下期我接着跟大家聊聊这个话题，欢迎大家关注我的账号，以便第一时间收到最新资讯。感谢大家对我的关注与支持，我们下期见~

观点更新时间：2023.12.7

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往期回顾：

【张金涛说周期1】2024年或进入新一轮强弱转换期！今天说说周期那些事儿

注：基金管理人判定的华宝医药生物、华宝大健康混合、华宝创新优选混合风险等级为R3-中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。三季度末持仓不意味着当前持仓，既往收益不代表未来收益。

数据来源：Wind。 

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