对于新一年投资，我看好稳健的债券市场，2025年债市表现依然强势，关于“债牛”继续的预期也在逐渐形成，债基仍然是值得投资的好标的。

从近期的会议定调来看，“适度宽松”与“保持流动性充裕”成为了2025年货币政策执行的重要目标，从这点考虑，只要“宽货币”条件不变，对债市适度积极的基础就仍然存在，从历史数据来看，债市在过去十多年的时间里，无论途中行情如何颠簸，最后都能做到年年正收益。

从长远来看，债市依然处于一个相对有利的环境之中，无论是上一轮周期中对于“化债”的需求和房地产市场的平稳过渡，还是新一轮周期中对于新质生产力的培育，都离不开宽松货币环境的呵护，以及随之而来的全社会利率中枢的降低，低利率环境仍然是大势所趋。

当前实际利率处于高位的背景下，货币宽松趋势较为确定，适度宽松的总基调，年内可能强调“宽松”，而短期可能在强调“适度”，后续央行仍然需要较大力度的降准降息，降低实体经济融资成本。所以央行阶段性暂停买债更多希望利率不要过快下行，而不是上行，继续看多债市，调整后仍是买入机会。@长盛基金