【市场回顾】
为保持银行体系流动性充裕，央行2月19日以固定利率、数量招标方式开展了5389亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日5580亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼191亿元。
债券：周三资金面中性，国债收益率下行。10年期国债活跃券240011收益率下行1.00BP，报1.6600%，5年期国债活跃券240008收益率下行1.50BP，报1.5050%，3年期国债活跃券240003收益率持平，报1.4000%。
【市场观点】
债券：周三资金面中性，国债收益率下行。上周债市资金面延续偏紧态势，资金价格均回升至 1.9%上方，带动短端收益率大幅上行，曲线整体平坦化。上周全周来看，2 年期、10 年期以及 30 年期国债收益率分别上行 13bp、5bp 以及1.5bp。信用债收益率在利率债收益率上行的带动下也明显回升。其中，中短端调整幅度更大，但利率债收益率上行幅度更大导致信用利差被动收窄 2-5bp。除了资金面收敛因素外，Deepseek 带动的权益市场风险偏好上行,叠加上金融数据超预期改善，股债跷跷板效应明显。在央行稳汇率、防空转和防控债市风险的背景下，债市可能面临阶段性压力。
#聊聊债基投资的那些事儿#
$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$
$鑫元悦享60天滚动持有中短债A(OTCFUND|014882)$
$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$
风险提示：
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整 性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。
