近期A股开启震荡行情，但小微盘却表现坚挺，尤其是中证2000指数屡屡逆市飘红。复盘来看，尽管今年整体风格偏向大盘核心资产，但中证2000指数今年以来仍录得7.14%的涨幅（截至2024/12/6）。虽然和今年领涨的创业板50、创业板指仍有一定差距，但中证2000指数反弹期间的弹性不容忽视。

据统计，中证2000指数自今年2月8日低点反弹以来，已经实现了60.69%的反弹幅度（截至2024/12/5），直观反映了市场自春节以来对小盘股的积极情绪，凸显小微盘的高弹性特点。

小微盘如此强劲，引不少投资者追问，小微盘股缘何强势反弹，究竟在何种环境下能表现更好？

小微盘的表现通常受到宏观经济环境和政策环境的显著影响。

首先，从宏观经济环境角度来看，小微盘通常在低利率环境、货币政策宽松以及市场流动性充沛的情况下表现更好。

在低利率环境下，企业的融资成本有所降低，尤其是对于那些依赖于外部融资来支持运营和扩张的小型企业来说，可以显著提高其盈利能力。此外，在低利率环境下，10Y国债收益率一般会来到历史较低位置，投资者在资金利用率、投资回报率和风险偏好上有更高的要求，从而有利于小微盘的表现。

今年年初至今，央行维护市场流动性充裕决心较大，2024年9月27日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。新一轮降准向金融市场释放万亿长期流动性，本次政策利率下调幅度也是近四年最大，是一次“有力度”的降息，保持商业银行净息差稳定。此次降息降准组合拳，大幅提振市场信心，降低实体经济融资成本，起到稳定经济增长的作用。由此可见，当前货币环境较为宽松，且后市对于货币持续宽松的预期不断升温。

市场流动性充沛，增量资金关注权益市场，尤其是高弹性、有业绩预期、天花板较高的中小微盘股票，资金的配置力度和需求有所扩大。叠加资金成本的显著降低，释放了一部分投资者资金成本压力，例如房贷还款、商业企业还款的减少，有助于提升散户投资者的投资热情，散户的持续活跃也相应提高了小微盘股的交投活跃度。

其次，从政策环境角度来看，小微盘通常在支持中小企业发展政策密集推出期表现更好。

政策支持对小盘股的影响尤为显著。国家对专精特新、民营企业的发展高度重视，相关支持政策持续出台，如税收优惠、融资支持、技术创新支持等，可以直接改善小微盘股的业绩基本面、提高其抗风险能力和成长性，为小盘股提供了良好的发展环境，并打开小微盘股的上涨空间。

此外，监管侧不断加大对权益市场的关注度，通过鼓励股东回购、降低两融费率和鼓励险资、社保基金入市等手段，助力市场系统性回暖。在大环境整体回暖的背景下，资金追求超额收益的诉求进一步提升，有助于小微盘风格的进一步强化。

“924”行情以来持续冲高，小微盘后市如何看？

其实，自“924”行情以来，由散户和游资主导的行情特征比较明显，尽管近一个月以来市场震荡，但小微盘股代表指数之一的中证2000指数盘中一度冲至2553点，超越前期高点。但是对“小微风格”行情还能持续多久，市场尚在争议。

浙商证券分析称，从市场微观结构出发，本轮行情的主要增量资金为两融资金和ETF，而本轮中的ETF更青睐小盘风格（如中证500、中证1000、中证2000和科创100），这两种资金对分子端（基本面）的重视程度低于主动权益基金，在分子端基本面待验证的前提下，建议保有“市值下沉”思维，关注小盘风格投资机会。

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（数据及图片来自基金三季报）