1 中欧基金介绍周期优选产品。

主持人介绍了中欧基金的基金经理任飞，他自2017年加入中欧基金，历任宏观策略研究员，现任宏观周期组长和周期优选基金经理任飞具有微观基础的宏观研究能力，擅长量化多策略比较直播中还讨论了美国对等关税政策对市场的影响，任飞指出此次关税幅度超预期，可能对市场产生冲击，但政府和市场对此已有应对准备。

2 政策应对贸易冲突，银行股分化明显。

欧佳佳分析了去年924政策对今年贸易冲突的应对空间，认为政策加码是合理且高概率的他提到中美关税谈判的可能性，并指出市场影响可能不大对于银行股，他认为四大行因定增募资影响EPS，而区域性银行受益于化债政策，业绩更坚挺他更看好区域性银行，看空四大行。

3 银行股定增与地方银行投资逻辑。

欧佳佳解释了银行股定增的宏观背景，指出在经济承压时，银行通过定增或注资提高资本金和放贷能力，以刺激经济回暖他提到，政策刺激通常带动股市上涨，但大额定增的银行可能表现相对较弱此外，欧佳佳分享了看好地方银行的原因，包括中央划债政策对地方债务风险的化解，以及选择区域中最优秀、资产质量稳定的银行进行增持他还指出，区域性银行在地产贷款方面的风险相对较小，且银行已通过拨备对冲地产风险。

4 银行股受地产贷款不良率上升影响。

欧佳佳指出，地产贷款不良率从1%升至4%，对银行产生严重影响银行通过拨备对冲坏账，拨备覆盖率下降他建议关注中欧周期优选产品，该产品由任飞管理，重点关注周期高分红板块估值存在风险，需区分防御性高分红和周期陷阱银行板块内部分化，地方性银行业绩增长，大行业绩下滑煤炭板块周期性波动强，分红率不稳定。

5 高分红板块需精选个股。

欧佳佳分析了高分红板块的业绩分化，指出煤炭股业绩下滑可能导致分红率下降他建议关注业绩增长或平稳的细分行业，如区域性银行、商业地产和公路板块，这些领域在关税冲击下可能表现突出他还提到，股息率指标有滞后性，应结合未来现金流和盈利增长来选择个股。

6 关注盈利增长和分红比例。

欧佳佳强调了选择未来盈利增长的行业的重要性，指出盈利下滑会导致分红下降甚至不分红他还提到分红政策可能变化，带来风险和机会中欧周期优选产品依据这些思路进行配置，重点关注有色金属，因其在经济发展中的不可或缺性和未来成长性。

7 有色金属前景看好。

欧佳佳分析了有色金属与制造业的紧密联系，指出其下游需求稳定且增长空间大，尤其是铜和铝在制造业中的广泛应用此外，他强调了资源安全在国家战略中的重要性，认为有色金属在国家安全和国际局势中具有关键作用他还提到新能源金属如锂、钴、镍和稀土的投资价值，认为这些板块因长期下跌和供给过剩而具备潜在机会。

8 看好新能源金属和电解铝。

欧佳佳分析了新能源金属和工业金属的市场前景，特别看好稀土和电解铝他认为新能源金属需求未来将上升，价格可能从低位回升在工业金属中，他更看好电解铝，因其与内需相关且价格未达历史高位此外，他提到黄金市场复杂，个人对黄金的配置比例不高，认为美国经济政策可能影响黄金走势。

9 欧佳佳调整黄金投资策略。

欧佳佳去年下半年减持黄金，增持风险偏好较高的品种，如新能源金属和区域性银行，因更看好股市表现然而，特朗普的政策导致美国经济混乱，通胀风险增加，黄金成为较好选择欧佳佳承认去年判断有误，现在对黄金看法更积极，但不会激进买入黄金股，仍坚持低景气、低关注和低估值的投资框架。

10 欧佳佳关注周期股低点投资。

欧佳佳强调在周期股投资中，他倾向于选择当前盈利较差、价格下跌的板块，并预期这些板块在一年左右时间内盈利改善他特别提到电解铝板块，认为其符合低关注、低景气、低盈利的条件欧佳佳通过分析行业盈利程度、竞争格局和政策变化来判断周期行业的触底反弹时机，并基于这些因素进行投资决策。

11 周期股投资需谨慎。

欧佳佳解释了周期股的高波动性，并指出买入并持有的策略在周期股中难以奏效他建议在低盈利、低关注度的行业布局，并在1到2年内盈利复苏时减持，以降低波动性他强调，周期板块的波动性较大，需通过基金经理的主动管理来规避风险。

12 避免高波动行业投资。

欧佳佳表示，他不会将最大仓位放在高景气高关注行业，以避免大幅波动他建议关注周期股、银行和消费属性商业地产，并介绍了中欧基金的周期优选产品他还解释了银行如何运用存款，包括贷款、科技投资和债券配置，并预测银行将增加对科技类高端制造类的信贷投放和权益类市场的配置。