#黄金大涨，能否持续？#

近日，黄金价格强势上涨，屡次创下历史新高，COMEX金已位于2900美元/盎司上方，现货黄金也再创新高至2892.48美元/盎司。我们认为，金价或将消化短期较大涨幅，而国内监管对黄金相对看好，开展保险资金投资黄金业务试点，同时央行连续第三个月增持黄金，增量资金有望进一步支撑金价。

近期金价上涨主要受避险需求推动。当前特朗普对外政策仍处于密集释放期，仍将是主导风险资产的主要变量，交易美国“再通胀”成为推动本轮黄金价格持续上涨的主线。为进一步稳固和推升美国经济，特朗普对外加征关税将抬升消费品价格，而对内减税将拉动需求，带动美元指数及美债上行，加之特朗普要求美联储降息，通胀再次抬头的概率或较高。

从国内来看，监管部门对黄金较为乐观，开始放松保险资金直接投资黄金。2月7日，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，允许10家试点保险公司以中长期资产配置为目的，投资上海黄金交易所的黄金现货、延期合约及相关衍生品，保险资金投资范围进一步扩大。

保险资金通过配置黄金资产，具有分散风险等积极作用，进一步放宽投资品种限制也有助于缓解资产荒压力。从海外经验看，美国、欧洲、日本等大型保险公司通常将黄金纳入投资组合，用于对冲通胀和利率风险。险企或将循序渐进配置黄金资产，此次试点投资上限为保险在管总资产的1%，预计带来最多2000亿资金的增量，相当于全球存量现货黄金ETF的8%左右。

此外，中国央行在1月增持黄金约5吨,已经连续三个月增持黄金，黄金储备提高到2285吨。持续增购的态势表明中国在未来可能继续加大黄金储备的比例，这也是市场关注的重要因素，进一步支撑了黄金价格。

$工银黄金ETF联接A(OTCFUND|008142)$

$工银黄金ETF联接C(OTCFUND|008143)$

$工银黄金ETF联接E(OTCFUND|020341)$

$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$

$工银全球美元债C(OTCFUND|003387)$

$工银全球股票(QDII)美元(OTCFUND|009562)$

$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$

$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$