如何找到牛市的主线？

美国顶级交易员马克米勒维尼提到过一个观察角度，他说，

每轮牛市都是由一些领头羊带动的，当指数还在低谷中挣扎的时候，这些领头羊已经开始不断创新高。

图片来源：网络

很多领头羊股票会在其行业中率先开始上涨，由行业带动整个市场进入上涨周期。

当前A股的领头羊，很明显，就是AI和机器人。

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两大主线曝光

我们统计了今年以来全市场股票的表现，“领头羊”特征相当明显。

今年以来，已经有30只股票股价强势翻倍，其中超半数的翻倍股与AI有关，4成左右是人形机器人概念，2025年A股两大最强主线——AI与机器人，正在疯狂抢镜！

相信大家都能感受到今年市场中AI的强势，但强到这种地步，确实有点意外。

AI与机器人相关指数也是一路领涨。

数据来源：Wind，截至2025/2/21

Wind数据统计显示，今年以来，云计算、机器人100、科创AI、CS人工智等AI和机器人相关的指数年内累计涨幅均超过20%，领涨势头相当明显。

这些指数相关的ETF选择也很多，像云计算ETF（516510）这种聚焦在人工智能基础设施的，机器人ETF易方达（159530）等这种聚焦在AI终端的产业应用的，还有像科创人工智能ETF（588730）、人工智能ETF（159819）等等涵盖人工智能基础设施和产业应用全产业链，今年都受到了市场的关注。

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DeepSeek这把火有多旺？

大幅上涨的背后，是全球资本对中国资产的全面重估。

让华尔街最为炸裂的，就是大摩（摩根士丹利）竟然改口了！

大摩过去很长时间内都对中国股票相当看空，即便是在“924”行情爆发的时候，很多外资机构纷纷唱多，大摩也没有怎么动摇立场，只是在报告中表示“缩减了减持仓位”。

但上周大摩连发两篇报告，将对中国资产的评级从“低配”上调至“中性”，让市场大跌眼镜。

他们将恒生中国企业指数的目标点位从6970点上调至8600点，将恒生指数的目标点位从19400点上调至24000点，并维持对沪深300指数4200点的预测不变。

让大摩改观的主要有三点依据。

1⃣ 中国公司为提高股价所做的努力（包括回购）。

2⃣ 监管从“整顿到振兴”的转变，国内外环境改善。

3⃣ DeepSeek促使全球重估中国在科技变革中的国际地位，中国在全球的AI竞争中保持优势。

大摩认为，中国股票市场最终迎来了结构性机制转变，推动实现可持续的股本回报率和估值回升。并且，到目前为止外资流入非常低，主要机构投资者还处于低配，没有显著调仓，全球投资者的参与空间仍然很大。

高盛则表示，对冲基金以五个月来最快的速度买入了亚洲发达市场和新兴市场的股票，目前亚洲是全球唯一一个对冲基金交易处于净多头而非净空头状态的地区。

也就是说，今年以来，在DeepSeek的引爆之下，全球AI投资的主战场已经来到了中国，中国的AI和机器人两大主线正在领涨全球。

03

AI和机器人还有多大空间？

强势上涨之后，市场也面临着分歧。

一方面，市场分化得特别厉害。

与AI、机器人相关的计算机、电子、机械、电新、通信这些板块急剧升温。

民生策略指出，这些行业的交易集中度已经达到2010年以来的最高值，而根据历史经验，阶段交易集中度的回落，往往对应市场的调整或者震荡。

另一方面，科创板、创业板相关的平值期权的隐含波动率也在逆势上升。

民生策略指出，这说明当前市场对科创板、创业板更看好，情绪也更积极。

而根据“924”的经验，如果接下来没有更大的利好消息来刺激市场，等波动率降下来，市场还是会回到震荡调整的状态。

那么，AI和机器人这两大最强主线是否存在进一步演绎的基础呢？

先来看看全球的大趋势。

最近，被称为“女版巴菲特”的木头姐（Cathie Wood）与其团队ARK投资公司发布了《ARK Invest Big Ideas 2025》报告。

在业内，ARK的Big Ideas一直被视为科技股投资的风向标。

在今年这份报告中，ARK提出了5个技术创新平台，人工智能和机器人就是其中两大方向。

ARK将AI视为覆性领域技术融合的核心驱动力，并且大胆预测，到2030年，AI算力性价比将提升1000倍，堪比集成电路诞生以来64次性能“翻倍”的总和，这种巨大的飞跃也将给众多领域带来了革命性变化。

对于机器人，ARK指出，机器人技术或将掀起新一轮生产力革命，人形机器人的元年似乎也越来越临近。

也就是说，在全球的大趋势上，AI与机器人技术的融合正加速改变人类生活与工作方式，预示着新一轮科技革命的到来。

再来看看国内的情况。

过去三年全球AI投资火热，可A股在这浪潮里一直是扮演着“跟班”。光模块板块因搭上英伟达产业链，实实在在收获了超额收益。但其它板块在炒作一通之后，基本都回到了起点。

但豆包、DeepSeek的横空出世改变了这种境况。

2024年12月豆包达到接近5%的渗透率区间。

招商证券指出，5~10%是区分主题概念投资和赛道/产业趋势投资的关键分水岭，当一种产品、技术、模式渗透率超过5~10%，成为可被验证的新产品、技术和商业模式，则很可能迎来渗透率的快速提升。

在A股的历史上，2013年开始的移动互联网，2016年开始的食品饮料，2020年开始的电动车，都是由于渗透率突破5-10%关键阈值，赛道迎来了主升浪。

招商证券指出，从本轮行情中AI板块的超额收益幅度和超额收益持续时间来看，类似2013年的5月移动互联网，2016年8月食品饮料，2020年12月电动车，后续可能超额收益还有较大的提升空间和持续时间。

人形机器人更为被称为“潜在兆亿赛道”。

国内外热点持续爆发，海外，特斯拉Optimus马上就要量产了；国内，宇树科技、智元机器人、优必选的人形机器人发展势头超猛。

政策方面也十分给力，各大城市跟进出台相关政策，并成立了多个产业联盟和基金，仅2024年成立的产业基金总投资规模就达数百亿元。

深圳近期也要发布人形机器人专项政策。

在2月23日深圳市政府的发布会上，深圳表示2025年将多渠道募集45亿元资金，专项用于训力、模型、语料、场景补贴、科技研发等，为初创企业使用算力提供最高60%的资助。

国信证券指出，人形机器人是有望超过新能源汽车/智能手机市场规模的兆亿级赛道，有极大解放生产力和改善人类生活的应用潜力。

04

卡位最强主线，分享三个思路

如何卡位2025年这两大最强主线，分享三个思路。

第一，选好投资工具。

对于科技赛道而言，选股的门槛比较高，通过指数基金进行布局还是对普通人更友好的投资方式。

目前A股相关的指数选择很多。

AI投资上，全产业链布局的指数有科创AI指数（上证科创板人工智能指数）、CS人工智等。

比如，科创AI指数聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节。

随着DeepSeek等中国AI企业的崛起，国内AI产业链的自主可控含量显著提升，科创人工智能指数的成份股集中度也明显高于同类指数，前十大成份股占比超过70%，显示出指数在AI核心环节的深度布局。

目前跟踪该指数的有科创人工智能ETF（588730）等。

机器人赛道上，机器人100指数（国证机器人产业指数）则聚焦AI硬件终端，专注布局我国机器人领域，包括机器人本体零部件、算法控制以及电池动力模块等关键环节，前三大权重行业分别为机械设备、计算机和电力设备。

跟踪该指数的ETF包括机器人ETF易方达（159530）等产品。

第二，做好资产配置。

科技股投资波动大，布局AI和机器人赛道，我们可以带着“卡位”的思路，逢低买入，但一定注意要做好资产配置，不要盲目追高。

第三，关注重要交易时点。

投资的时候，也要关注一些关键的交易时点。

像每年春季，A股常有“春季躁动”行情，这时候AI和机器人板块往往表现亮眼。

不过，随着财报季来临，大家就得小心了。比如有些公司打着“AI+”的幌子一路暴涨，一旦业绩不达预期，股价可能就要面临调整。

所谓“四月决断”，正是我们观察行情是否进一步接力的关键时点。

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文中个股不作为投资建议

投资有风险，入市需谨慎

财商侠客行

仗剑走江湖，飒沓如流星

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

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