美国12月通胀水平整体符合预期，核心通胀压力减弱，叠加本周就业市场小幅弱于此前预期，市场对2025年降息次数的预期小幅反弹。
随着滞胀担忧边际好转，本周美股反弹，美债利率和美元指数冲高回落；降息预期反弹推升国际金价重回2700美元，沪金（SHFE黄金）于周五创下历史新高；另一方面，市场对未来通胀及地缘风险的担忧仍存，能源、工业金属等主要商品延续震荡上涨。
目前我们对今年海外经济周期维持“经济增长缓慢复苏、通胀风险难以消除”的中性预期，整体或利好大宗商品资产：全球政治经济环境下黄金有望持续具备中长期配置价值；原油相关资产则或能够提供对冲通胀风险的保护，并可一定程度上应对地缘风险的冲击。
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