近年来，QDII基金以其亮眼的业绩和便捷的全球投资属性，吸引了大规模的资金涌入，场内基金的频频限购、溢价率的居高不下成为了常态，令许多投资者欲投无门。

当前想要上车QDII基金，还有哪些选项？今天就来介绍一只近三年、近五年都排名第1的QDII基金——中信保诚全球商品主题A（165513）。

这只产品通过在全球范围内积极配置黄金、原油等各类大宗商品资产，在有效分散风险的基础上，追求基金资产的长期稳定增值，在2021-2024年每年均取得正收益，累计涨幅超141%。

01

连续4年正收益

累计涨幅超141%

作为一类相对小众的投资品种，且涉及到复杂的宏观经济分析，商品的投资难度并不低。

根据季报披露，中信保诚全球商品主题A（165513）已经连续四年获得正收益，累计涨幅超过141%，各年度收益如下：

优异的业绩得益于基金经理顾凡丁在不同经济阶段对原油、黄金等大宗商品资产进行不同比例的组合配置。

作为一只FOF类QDII产品，中信保诚全球商品主题近几年的重仓ETF大多围绕原油和黄金两大主题。

2024年末，全球商品前十大权重基金中，黄金主题ETF占基金资产净值比例达82.83%，原油等能源主题ETF占基金资产净值比例为6.81%。

02

动态配置原油和黄金等商品

捕捉商品资产上行机遇

谈到为何近几年专注于在这两类商品类ETF之间进行轮动，顾凡丁说道：

“我们一直相信经济规律和市场规律，所以我们的理念就是随着经济周期和市场逻辑去做资产配置。”

投资中有一个刻画经济周期和市场逻辑的重要模型就是美林时钟，美林时钟将经济周期大致分为四个不同阶段——衰退、复苏、繁荣、滞胀。有别于传统的股债跷跷板，原油和黄金在大类资产的配置中也存在一定的跷跷板效应。

原油作为当今工业社会十分重要的生产资源和战略资源之一，能较好地反映经济需求，在全球经济繁荣时期通常会有较好表现。

而不同于传统商品，黄金的价值则更多反映了其内在的“货币属性”和“类债属性”，从经济规律和市场规律来看，如果在全球经济衰退周期中，黄金的配置价值或凸显。同时，由于黄金的避险价值，在地缘政治动荡时期，也受到投资者青睐。

从下图可以看出，拉长时间来看，基金经理对于这两类商品的资产轮动能力着实较为出色。

遥记得2020-2021年，全球主要发达经济体央行实施了超宽松货币政策，经济快速修复，但因为供应链问题通胀也快速抬升，形成了一个繁荣周期，翻看中信保诚全球商品主题A 在2020年中报提到的：“沙特开启价格战，低油价窗口增配原油”，彼时，原油成为了组合的主要配置方向。产品进而捕捉到长达约2年的全球经济繁荣周期原油上行机遇；

而在2022年，由于地缘冲突事件频频发生，全球陷入滞胀，海外股债齐跌，中信保诚全球商品主题A四季报中表示  “基金调整大类资产配置以适应经济周期变化，优化资产风险收益结构”，因此逐渐降低了原油配置，增加了黄金配置。而持仓中黄金主题ETF权重逐渐上升，一定程度上也捕捉到金价上涨周期。

而根据最新的季报显示，时间步入了2024年，随着海外经济“软着陆”，全球局势不确定性进一步增加，黄金成为了其组合的主要配置方向。

03

商品类资产后市怎么看？

基金经理顾凡丁在季报里是这么写的：

随着美元信用不断降低、地缘局势变数增大，叠加美联储降息周期等因素的影响，黄金长期配置价值或值得关注；对于以原油为代表的周期类商品，在不同经济周期下的弹性和表现差异可能非常大，或适合在特定经济周期中进行关注。

2024年四季度，全球商品主要持有黄金相关资产，优化配置其他大宗商品相关资产，控制基金整体风险，并逐步调整应对可能的经济周期切换。

很厉害哦，全文都看完了呢！顺手【点赞】【在看】，钱包跟着膨胀！

基金有风险，投资需谨慎。

财商侠客行

仗剑走江湖，飒沓如流星

END