1 张羽翔分析本周市场震荡。

张羽翔回顾了本周市场的震荡情况，指出今天调整幅度较大，并提到港股市场龙头个股年报披露的影响他分析了股指期货交割日的市场波动，并对比了上个月AI催化下的市场表现，认为当前市场可能面临收益兑现的压力。

2 股指交割日对市场有冲击。

张羽翔指出，股指交割日对市场有负面影响，历史规律显著中药行业近期表现较好，受益于政策利好和中药材价格回落国务院发布政策支持中药产业发展，推动数字化和智能化中药材价格自去年7月以来持续回落，药企成本压力缓解疫情期间防治药物库存逐渐消化，渠道和家庭库存出清需要时间。

3 中药库存消化影响业绩。

张羽翔分析了中药行业的库存问题，指出渠道和家庭库存的去化对药企动销至关重要他提到，2022年至2024年库存逐渐消化，2025年可能迎来健康销售环境部分品种在库存消化后有望实现增长，但2025年一季报可能仍需出清低价销售和减值准备是库存消化的主要手段，预计在2024年年报和2025年一季报中反映随着高基数问题消除，2025年二季度后业绩看点增多，消费政策支持下的中药板块估值低，关注度提升。

4 科技股与消费板块的投资机会。

张羽翔分析了科技股和消费板块的投资机会，指出科技股在2025年二季度可能迎来业绩修正，资金可能从高估值板块流向低估值板块消费板块在政策支持下有望恢复，成为对冲出口不确定性的重要抓手政府政策更加稳健，避免重复投资和房地产依赖。

5 消费政策逐步加码。

张羽翔认为，当前消费政策力度虽不够大，但会随着外部环境变化逐步加码下半年将出台更多政策提振消费，拉动内需消费板块估值处于低位，是布局的好时机他建议投资者将消费视为贯穿下半年的投资机会，认为政策逐步推出，消费将成为经济增长的重要支撑。

6 市场波动时可积极配置。

张羽翔建议在市场波动时积极配置，并平衡组合波动率他看好消费板块下半年的投资机会，认为政府将出台更多消费刺激政策，如幼儿补贴等，以激发人力他还提到地方政府已开始实施鼓励生育政策，对人口恢复有积极作用此外，反内卷和反加班文化的兴起也有助于提振消费和规范劳动法。

7 消费板块估值较低。

张羽翔认为消费板块估值较低，中长期受政策利好他建议在科技成长为主线的同时，短期可进行组合再平衡对于红利资产，他指出前期科技成长上涨导致红利回调，但红利资产今年逐渐缩圈周期性红利资产如煤炭股受煤价影响较大，近期盈利周期较弱公共事业类红利资产如交运、水务、天然气等股息率较高，电信运营商更多受AI服务退化影响。

8 张羽翔推荐关注香港银行股。

张羽翔分析了香港银行股的资金流入情况，指出其全年收益高于A股银行股，主要由于AH股折价和较高的股息率他提到保险公司和理财公司近期对港股银行股的关注增加，因其稳定的高股息和资产负债配置需求张羽翔建议投资者关注鹏华的中证港股通香港银行指数基金，以获取更多权益和分红收益。

9 关注红利和科技股投资。

张羽翔提到当前A股市场偏红利的金融资产受到理财公司关注，建议投资者关注鹏华的中证高通香港银行指数和消费类股票他分析近期市场波动主要受年报披露和股指期货交割日影响，但科技股主线仍将贯穿全年张羽翔强调科技发展是中美竞争中的关键，民营企业在此过程中具有技术选择优势。

10 民营企业科技发展前景广阔。

张羽翔强调了民营企业在科技领域的重要性，指出新技术的发展往往源于民营企业他以DeepSeek为例，说明小公司也能取得显著成就张羽翔还提到，科技技术带动了其他产业的革命，如机器人和新能源汽车他强调了产业政策支持的重要性，认为通过不断迭代，新技术将快速发展张羽翔鼓励投资者关注鹏华基金的科技板块产品，认为科技板块虽有调整，但前景乐观。