区间表现
经济观察
金融数据
1月社融新增7.1万亿元，同比多增5833亿元，社融存量同比稳定在8%，数据偏好。金融机构口径，1月信贷新增5.13万亿元，同比多增2100亿元，超出市场预期。结构上，对公贷款是核心拉动。新口径下M1连续第二个月同比正增，但较前值下降0.8%。总体看，信贷“开门红”是个好消息，利好经济复苏预期，不过，持续性尚有待观察。
海外宏观
美国1月核心通胀超预期反弹，市场定价美联储降息预期收敛；特朗普以总统备忘录的形式宣布了对等关税政策。新方案虽不会立即执行，但各国经贸面临的冲击更加不确定。
市场回顾与展望
过去两周，市场整体上行。风格上，成长、小盘继续占优。行业上，计算机、传媒、综合金融涨幅靠前；煤炭表现萎靡。
节后，由DeepSeek和大热电影带动的泛科技板块在继续走强。受益于此，市场整体情绪比较高，日均成交额约1.7万亿。海外资金由对国内科技相关资产的关注度也有所提升，港股涨幅更大。宏观层面，总体环境比较好，1月金融数据显示信贷开门红也是个不错的消息。此外，重要会议临近，政策预期有所升温，相关板块时有行情。海外方面，尽管通胀的超预期回升导致紧缩交易升温，特朗普宣布的对等关税政策增加了贸易不确定性，但由于外部因素目前并非A股主要驱动，相对影响有限。
站在当下，科技是今年投资主线之一，目前尚未演绎到极致，但性价比相对于反弹前有所降低，短期注意波动的上升。至于指数级别的上涨可能更有赖于基本面的验证，可以关注宏观数据持续性以及后续政策的边际变化。配置上，考虑到科技板块的波动性或将放大，可以考虑适当提高防御属性。建议关注A50、A500指数。至于中证红利，近期明显跑输市场，原因一是受科技板块走强影响，资金跷跷板效应下此消彼长；此外，情绪较好时投资者对弹性板块关注度更高。二是指数覆盖的个别权重行业近期回调。短期交易机会受限，但红利资产中长期配置逻辑未发生系统性切换。
相关基金：$大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$ $大成中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022421)$ $大成中证A500ETF发起式联接E(OTCFUND|022423)$ $大成中证芯片产业指数发起式A(OTCFUND|020853)$ $大成中证芯片产业指数发起式C(OTCFUND|020854)$ $大成中证电池主题指数发起A(OTCFUND|015997)$ $大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
