【A股周度表现】

本周市场震荡蓄势后，科技板块在酝酿蓄势中逐步成为主线，带动市场重新活跃。沪指一度重回3300点，两市单日成交量再度超过2万亿。具体来看上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数一周涨幅分别+1.36%、+2.95%、+0.98%、+4.49%，+8.87%，两市周度成交额8.3399万亿元，日均成交1.6680万亿元。本周申万一级26个行业上涨，计算机、电子、国防军工涨幅居前，食品饮料、石油石化、煤炭领跌。

【大势研判】

本周市场震荡蓄势后，科技板块在酝酿蓄势中逐步成为主线，带动市场重新活跃。沪指一度重回3300点，两市单日成交量再度超过2万亿。节后第一周市场高开后逐步回落，但主要原因是指数快速拉升过程中大量套牢盘解套后的获利了结压力，而并非本轮市场转向的逻辑变化，因此指数短期波折并不影响中期走势。而本周市场调整逐步缩量后，微观筹码压力得到缓解，在科技股带动下市场再度起势。展望后市，政策逐步加力下，稳增长预期升温，宏观经济的企稳有助于稳定资本市场信心。那么，符合经济转型方向的科技板块在市场完成一阶段估值修复后有望成为市场主线，吸引增量资金。基本面方面，继续关注财政政策的跟进以及高频数据的改善。同时，注意海外大选及美联储货币政策预期对国内资本市场的影响。

【本周策略视点：科技主线带动市场再起势，政策继续呵护信心】

本周市场震荡蓄势后，科技板块在酝酿蓄势中逐步成为主线，带动市场重新活跃。沪指一度重回3300点，两市单日成交量再度超过2万亿。节后第一周市场高开后逐步回落，但主要原因是指数快速拉升过程中大量套牢盘解套后的获利了结压力，而并非本轮市场转向的逻辑变化，因此指数短期波折并不影响中期走势。而本周市场调整逐步缩量后，微观筹码压力得到缓解，在科技股带动下市场再度起势。从基本面来看，9月单月经济数据看看，随着稳增长政策发力和部分天气扰动因素减弱，9月经济增长势头，特别是内需表现较8月出现回升。同时政策面继续呵护，无论是促进房地产市场止跌企稳，还是资本市场稳定发展方面，政策层面继续加码。海外方面，美国大选落地前，美国经济数据整体以超预期为主，美元指数走强，静待海外今年第二个靴子落地。具体来看：

统计局公布9月经济数据，第三季度中国实际GDP同比增长4.6%，较第二季度下降0.1个百分点，基本符合市场预期。2024年前三季度，中国实际GDP同比增长4.8%，较上半年下降0.2个百分点。从9月单月看，随着稳增长政策发力和部分天气扰动因素减弱，9月经济增长势头，特别是内需表现较8月出现回升。从生产端看，9月工业增加值同比增长5.4%，较上月高0.9个百分点；服务业生产指数同比增长5.1%，较上月高0.5个百分点，预估单月GDP同比增速从上月的4.5%左右回升至9月的5.3%左右。从需求侧看，外需减弱但内需回升：受台风天气和海外需求减弱的影响，9月出口放缓，出货值同比增速较8月下降3个百分点至3.4%,但固定资产投资和社会零售额增速较8月分别上升1.2和1.1个百分点至3.4%和3.2%。9月经济增长势头回升体现了明显的政策拉动效应，稳增长政策投放重点领域，大型项目基础设施、制造业投资、汽车及家电等耐用品消费均较上月增长回升。由于近期海外风险上升和去年同期出口数量指数的高基数效应，出口对经济的拉动面临减弱的风险，内需复苏势头能否延续9月的较好表现成为稳增长的关键。后续需要重点追踪增量财政政策推出和使用情况、发改委新宣布2000亿的扩大政府投资落地效果以及新推出的房地产去库存、保交楼和城中村改造政策。总体上，预计稳增长政策重点领域，政府投资、消费和融资活动及由此带动的相关商品生产和消费是第四季度经济增长的主要动力来源。

近期宏观政策思路出现较大转型，有助于缓解各类市场参与主体对中国经济长期发展前景的担忧情绪，提振未来两个季度的短期经济表现。本次货币和财政政策同向宽松发力，在发力短期稳增长（主要是扩大政府投资，特别是中央政府支出以对冲私人部门需求收缩压力）的同时出台大量增长措施聚焦中长期风险化解（新一轮地方隐债化解、房地产化解和保持资本市场和银行等金融体系健康发展），是比较重大的政策思路转型。但我们也同时留意到，大规模的增量政策（万亿级别及以上）主要聚焦风险化解（如隐债置换和增资银行资本金），目前宣布的扩需求政策主要是用好或者提前使用已有的部分政策工具，已宣布的扩需求增量资金规模主要以万亿级别以下，千亿级别为主。因此，虽然未来增量财政政策仍有出台空间，但在资金使用方向上或与目前的市场预期存在一定差异。

资本市场的政策快速推进，在2024金融街论坛年会上，央行行长潘功胜、金监总局局长李云泽、证监会主席吴清、外汇管理局局长朱鹤新出席开幕式并发表演讲。关于资本市场，会议提到证监会进一步深化资本市场改革，研究制定深化资本市场改革方案，深化资本市场投融资改革；证券、基金、保险公司互换便利已开始接受金融机构申请，证监会也已批复同意20家证券基金公司参与互换便利；股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天正式发布实施。金监总局支持符合条件的保险机构新设私募证券投资基金，加大入市稳市力度；证监会将进一步增强政策稳定性、透明度和可预期性，让各类资金都能够发展得越来越好；证监会将坚定不移持续推进市场、机构全方位制度型开放，拓宽境外上市渠道，鼓励外资机构来华投资展业。

展望后市，政策逐步加力下，稳增长预期升温，宏观经济的企稳有助于稳定资本市场信心。那么，符合经济转型方向的科技板块在市场完成一阶段估值修复后有望成为市场主线，吸引增量资金。基本面方面，继续关注财政政策的跟进以及高频数据的改善。同时，注意海外大选及美联储货币政策预期对国内资本市场的影响。

2024年10月18日