【数据】2024年12月，美元计价，中国出口金额当月同比+10.7%，较前值（+6.7%）上行4.0个百分点，高于wind一致预期的7.1%；中国进口金额当月同比+1.0%，较前值（-3.9%）上行4.9个百分点，高于wind一致预期的-1.0%；贸易差额1048.4亿美元。

【主要出口商品】12月主要出口商品中，通用机械设备（29.0%，前值14.0%）出口增速最快，汽车整车（12.1%，前值-7.7%）、汽车零配件（15.6%，前值5.5%）、家用电器（14.1%，前值10.1%）出口增速同样亮眼，部分劳动密集型产品出口增速出现一定改善，纺织纱线（17.2%，前值9.3%）、服装（6.2%，前值3.8%）、塑料（4.2%，前值3.4%）、灯具（3.8%，前值-3.2%）、家具（3.1%，前值-2.7%）出口增速均有不同程度的提高，电脑（9.5%，前值16.2%）出口增速下行，手机（-15.9%，前值-0.6%）、成品油（-31.2%，前值-15.4%）、陶瓷（-11.3%，前值-20.7%）出口有所承压。

【主要进口商品】12月主要进口商品中，电脑（56.8%，前值45.3%）进口依然维持高增速，铜材（33.7%，前值11.0%）、铜矿砂（17.2%，前值4.0%）进口增速表现较好，集成电路（9.6%，前值3.7%）、半导体（5.8%，前值-9.1%）、医药材（5.0%，前值-2.4%）、肉类（8.1%，前值3.1%）、化妆品（7.4%，前值-8.5%）进口增速有所上行，汽车整车（-28.3%，前值-28.9%）、汽车零配件（-30.5%，前值0.1%）、天然气（-20.8%，前值-8.3%）、原油（-13.4%，前值-4.7%）、铁矿砂（-11.6%，前值-19.6%）、煤（-11.1%，前值9.1%）进口承压，对整体造成拖累。

【出口主要国家/地区】12月我国对主要国家/地区出口方面，总体看，对欧美、东盟、俄罗斯出口增速有所改善，对日韩出口增速小幅下滑。发展中国家和地区中，对东盟（18.9%，前值14.9%）出口增速上行，对俄罗斯（5.5%，前值-2.5%）出口增速由负转正。发达国家中，对美国（15.6%，前值8.0%）出口增速上行明显，对欧盟（8.8%，前值7.2%）、韩国（4.0%，前值5.0%）出口增速相对平稳，对日本（-4.2%，前值6.4%）出口增速有所下滑。

【12月进出口点评】12月出口增速超预期上行，抢出口效应或为关键因素。美国12月ISM制造业PMI库存分项表明，美国制造业出于对担心潜在关税的担忧而开始加速累库，叠加非农数据大超预期，外需边际回暖，支撑12月出口动能延续，但在特朗普关税仍存不确定性的情况下，后续出口波动或将加剧。进口方面，12月进口有所修复，一揽子增量政策对生产的提振或有所体现，随着宏观政策接连发力，进口改善依然可期。

【市场影响】

债券方面，12月出口对债市的影响偏中性，当前央行对资金空转、汇率超调的关注度较高，短期来看债市仍存在较大震荡调整的可能，建议对债市保持谨慎，适当降低久期。权益方面，当前市场缺乏明确信号指引，情绪仍未提振，特朗普就职在即，后续出口增长前景不确定性上升，仍需关注关税政策的落地节奏和细则。

图1：出口主要商品累计同比（单位：%）

数据来源：Wind，鑫元基金

图2：进口主要商品累计同比（单位：%）

数据来源：Wind，鑫元基金

#摩根大通：中国股票大逆转就在1月底#

 $鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$

$鑫元中证800红利低波动指数C(OTCFUND|022331)$

免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。

本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。