1 华夏基金深耕指数投资。

华夏基金致力于打造多资产全能平台，深耕指数投资20年，力求定义更好的指数投资通过专业研究和多元稳健收益，华夏基金为投资者提供简单、高效的投资体验，助力财富梦想同时，华夏基金坚守责任投资，服务实体经济，不断创新，为投资者创造更美好的未来。

2 DeepSeek推动基建叙事。

杨天楠提到，DeepSeek的开源使AI叙事从科技转向基建，推动了算力需求和中国资产重估他认为，DeepSeek的低成本和高可用性使其迅速普及，成为行业重要节点，并引发了对上游芯片需求的重新思考。

3 DeepSeek对行业影响深远。

杨天楠和琳达讨论了DeepSeek对AI行业的影响，指出其降低了AI应用门槛，推动了上游算力需求他们分析了DeepSeek在微信等场景中的应用，认为未来大公司会更多地将AI技术融入现有产品。

4 AI应用重心在用户需求。

杨天楠讨论了AI技术对搜索模型和广告模式的冲击，强调大厂通过贴近用户和场景，利用自身知识库和外部技术寻找商业机会他指出，AI应用的核心在于满足用户需求，而非技术本身，并举例说明了功能集成在更丰富产品中的重要性。

5 互联网公司在外卖领域的变革。

杨天楠讨论了互联网公司在外卖领域的变革，特别是京东和美团在骑手社保政策上的竞争他提到京东率先为骑手缴纳社保，美团随后跟进，这反映了大公司之间的策略竞争杨天楠还分享了自己作为骑手的体验，探讨了骑手在社会中的地位和角色变化。

6 京东通过增量打击美团存量。

杨天楠分析了京东与美团的竞争策略，指出京东通过即时零售和道德压力对美团形成挑战美团面临骑手社保成本增加的压力，利润状况脆弱京东的策略类似于2010年对当当的降维打击，通过自建物流和管理体系在竞争中占据优势互联网大厂正从科技服务转向社会基建服务，承担更多社会责任。

7 阿里巴巴转型科技板块。

杨天楠分析了阿里巴巴从消费板块转型科技板块的过程，指出其股价在财报发布后大幅上涨他提到马云回归后，阿里巴巴重新聚焦淘宝和互联网业务，并强调了AI技术对公司业务价值的重写杨天楠认为，阿里巴巴通过收缩基本盘和抓住AI趋势，正在蓄势回归，成为中概科技公司中的领军者。

8 互联网巨头资本开支加速。

杨天楠指出，自2024年第四季度起，互联网巨头资本开支加速，主要集中在云计算和云服务领域他认为这是市场趋势的转变，尤其是中国移动互联网公司的价值重估成为主流观点AI技术的普及和应用推动了云计算需求激增，大公司因拥有场景和用户而更受益拼多多等公司通过AI提升业务效率，云计算行业门槛高，国内厂商在质和量上均有突破。

9 云计算市场格局变化。

杨天楠分析了云计算市场的变化，指出国企和政府使用阿里云的频率下降，电信云和华为云崛起他认为未来市场将更加市场化，运算执行需求增加，技术积累深厚的云服务厂商将受益他还提到DeepSeek等大模型的应用推动了AI产业链的发展，阿里云在资本开支上的增加和AGI的布局也值得关注。

10 大模型技术路线选择差异。

杨天楠和琳达讨论了各大公司在DeepSeek模型出现后的不同选择，分析了腾讯、百度、字节跳动等公司在技术路线上的差异及其背后的原因杨天楠指出，腾讯和百度迅速接入DeepSeek，而字节跳动则选择测试自己的深度思考模型，这可能与投入成本和市场策略有关琳达提到，技术路线的选择反映了各公司对AI护城河的思考，迁移成本低使得技术切换更为灵活。

11 AI在商业竞争中的应用。

杨天楠讨论了AI在商业中的应用，特别是腾讯如何迅速将DeepSeek模型接入其产品，并分析了腾讯在AI领域的策略和投入他还提到AI行业的发展趋势，认为上游企业将首先受益，因为需求验证后，巨头会优先下订单，上游企业将获得业绩改善。

12 上游供应链和OpenAI商业模式受质疑。

杨天楠讨论了2025年上游供应链的确定性和竞争格局，认为上游最强他还提到OpenAI的商业模式受到质疑，开源大模型可能改变竞争格局此外，他强调了民族自信的提升，提到DeepSeek和哪吒2的成功，认为中国企业在新兴技术领域有优势。

13 聚焦智能与新能源车产业链。

杨天楠讨论了智能技术的未来应用空间，强调中国在新能源车产业链中的竞争优势他指出，中国企业在高端制造业中表现突出，尤其在新能源车领域，竞争优势不断扩大他还提到，中国企业在AI硬件领域的探索也取得了显著进展，得益于工程师积累和本土人才培养。

14 投资者应关注AI行业的发展阶段。

杨天楠建议投资者根据AI行业的发展阶段进行布局，第一阶段关注市场趋势和资金变化，第二阶段关注基本面他强调了科技投资的波动性，建议通过定投方式参与，并推荐了华夏基金的科技类ETF产品。