1 华夏基金深耕指数投资。

张景松介绍了华夏数字经济基金的投资策略，聚焦于创新科技领域，包括TMT、高端制造、新型材料和新型能源等他强调了深度产业研究的重要性，并分享了自己在科技产业研究中的经验，特别是对半导体、5G产业链、智能汽车等领域的投资机遇。

2 AI产业链的投资机遇。

张景松介绍了当前AI产业链的投资机遇，特别是国产大模型DeepSeek的崛起他解释了DeepSeek相比ChatGPT的优势，强调了其在推理侧的成本降低和效率提升张景松还提到，DeepSeek的出现对整个算力产业链产生了影响，尽管英伟达股价下滑，但算力需求仍然旺盛。

3 算力需求推动AI发展。

张景松讨论了云端推理端算力需求的增长及其对算力产业链的影响他指出，尽管云端训练端算力增长放缓，但推理端需求上升，推动了算力芯片的多元化发展他还提到，DeepSeek的出现提升了AI的结构性能力，通过机制升级降低了训练成本，加速了市场渗透此外，国内外的算力布局也因DeepSeek的推动而有所变化，为投资带来了新的机会。

4 AI与场景结合创造商业价值。

张景松讨论了AI技术在不同场景中的应用，特别是在人脸识别和智慧城市建设中的成功案例他强调了算法进步放缓后，工程化能力和场景结合的重要性此外，他还提到了半导体设计、新终端形态如AI眼镜和机器人等领域的投资机会，以及这些领域可能带来的市场空间和产业逻辑。

5 AI应用领域的投资机会。张景松分享了在AI应用领域的三个投资机会：新兴终端领域、大互联网企业和软件企业。他提到通过AI

agent的升级，C端和B端软件都能实现产品升级和效率提升。朱古力补充了DS技术对AI领域投资进程的影响，强调了算力端需求的多元化和开源生态的价值。

6 AI产业发展规律分析。

张景松分析了AI产业的发展规律，指出从基础设施建立到算法进步，再到应用端的广泛渗透，产业规律并未显著变化他强调了算法边际成本下降带来的应用爆发，并探讨了AI在广告、医疗、文娱等领域的应用潜力，认为行业发展初期难以直接比较受益程度。

7 新兴产业投资需动态视角。

张景松讨论了新兴产业投资中的动态视角，强调不能用静态视角看待产业发展他提到机器人等新兴行业的产品力和客户需求适配度，以及传感器领域的技术路线未定带来的早期机会他还分析了中国科技资产的重估，指出国内投资者对科技主题类资产的关注和海外投资者对中国资产的再平衡可能带来的回流。

8 AI产业政策推动投资机会。

张景松分析了AI产业政策对投资逻辑的影响，指出AI终端和应用在多个细分领域仍处于从0.1到1的破局阶段，预示着持续的投资机会他还提到机器人市场的发展，特别是人形机器人市场的量产规划，对国内产业有较大刺激。

9 国内人形机器人产业发展迅速。

张景松分析了人形机器人产业的上中下游，指出上游核心零部件如电机、丝杠、减速器等具有投资价值他提到国内企业技术实力强，产品创新力高，与市场端快速融合将推动产业链高速发展张景松还分享了智能终端发展的三个阶段，强调零部件企业在第一阶段最受益，盈利能力快速攀升。

10 产业发展的三个阶段。

张景松介绍了产业发展的三个阶段：第一阶段是零部件盈利能力达到峰值后逐步下降，少数阿尔法企业通过产业链优势和产品升级稳住盈利能力；第二阶段是终端品牌厂通过提升产品性价比和渠道力争夺市场份额；第三阶段是头部品牌通过品牌优势和生态运营实现盈利能力跃升他强调了观察产业发展规律的重要性，并分享了自己的选股思路和投资逻辑。

11 张景松看好AR眼镜投资机会。

张景松分享了他对产业规律的理解，强调通过与被投项目创业者交流来验证产业规律，并应用于股票市场投资他特别提到AR眼镜作为潮流产品，具有更高的可使用性和推广性，预计今年二季度后销量将刺激产业链发展他还介绍了华夏基金在AI产业链的布局，包括华夏数字经济龙头和科技龙头系列产品，建议投资者分批布局，控制风险。