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投资有风险，入市需谨慎

周末利好，在周五的晚间两边通了一个电话，这个通话让市场意味深长。

随后A50直线拉升，1.26%，恒生科技期指直线拉升2.54%，市场给出了正面的反应。

接着晚间在美股上市的中国资产开盘后也是全线上涨，纳斯达克中国金龙指数周五收涨3.18%，本周累计上涨6.19%，热门中概股普涨，京东涨超10%，富途控股涨近9%，拼多多涨超5%，蔚来涨超4%，爱奇艺、腾讯音乐、阿里巴巴涨超3%，百度、理想汽车涨超2%。

可见这个利好还是很有份量的，市场都给出了上涨的正反馈。

短期看，距离春节休市，还有最后6个交易日，下周，也是节前的最后一个完整交易周了。根据国泰君安的研报数据，自2004年春节以来，上证指数在春节前五个交易日的平均收益率为1.8%，上涨概率81%。今年春节前已经调整了一段时间，那么意味着今年春节前上涨的概率会更高。

图片来源：国泰君安研究所《春节前一周涨跌的历史规律》，发布时间：2025/1/14，不作投资推荐）

长期看，本轮牛市上证指数从2月份的2635点就已经开始了，只是后来来了一轮回调至9月份的2689点形成了W双底后才大幅拉升至10月8日的3674点，随后上证指数开始了箱体震荡。可以说现在处于牛市初期的震荡整固阶段，接下去2025年进入牛市中期上涨行情还是非常值得期待。

并且更有机构中信里昂大胆预言2025年港股的走势：春冬两季市场预期涨势良好，漫长夏日低迷无力，到了11月以后，指数出现上升期，全年港股是上涨的一年，涨幅可能会高达40%。

图片来源：中信里昂证券《恒生指数年度风水指南》，发布时间：2025/1/15，不作投资推荐）

中信里昂前身实际上是里昂证券（CLSA），是一家纯正的法国企业，后来被中信证券收购。这个风水报告早年是一张贺卡，由于在1992年巧合地押中了恒生指数当年全部7个主要转折点，自此之后每年发布新的报告时，都会被市场关注。

仍需指出的是，趣味归趣味，实际上“风水指南”并非严肃的研究报告，此前，证监会曾严厉打击风水盲测股市动向。毕竟这些预测完全是基于风水，和咱们常规的判断逻辑不搭边，终归是玄学，没有人会真的把这个作为投资依据，也就算看个热闹，乐呵乐呵吧。

与其玄学预测，不如看看数据更靠谱。

从估值视角出发，主流宽基指数的十年估值分位均在历史50%分位以下，其中创业板估值分位仅在近十年的16%分位，显示当前指数的估值仍在合理偏低的水平。

数据来源：Choice数据，兴证全球基金，2015/1/10-2025/1/10，不作投资推荐

从股权风险溢价的角度（股权风险溢价=1/市盈率-10年期国债收益率，数值越高表示指数性价比越高）出发，随着10年期国债收益率突破1.63%，股市调整，A股资产的性价比相对提升，截至2025/1/17，当前万得全A风险溢价已经回到过去5年96.06%的水平。

数据来源：Choice数据，兴证全球基金，2020/1/10-2025/1/17，不作投资推荐

虽然进入2025年指数开始短暂回调，无论从估值还是从股权风险溢价看，A股指数都处于合理偏低的位置，客观看待调整，淡化短期噪音，关注长期价值，逆向布局，可能是更为合适的选择。正如刚刚过去的2024年一样，2024年中证A500指数上涨了12.98%，但实际上6个交易日贡献了34%的涨幅，如果错过了这6个交易日的反弹，全年收益将仍为负，在情绪悲观的时候离场，虽然可能规避短期的持续下跌，但也可能错过后面的大涨。

数据来源：Choice数据，兴证全球基金，2024/1/1-2024/12/31，不作投资推荐

买在无人问津之时，悲观时的下跌往往都是定投的好时机，统计了一下，自2010年起，任意时点布局中证A500指数（000510.SH），随着持有期限的拉长，平均收益率会有一个较大的提升，且好于上证指数、沪深300。

数据来源：Wind，数据区间：2010.1.1-2024.9.30，指数历史走势不代表具体产品业绩，不预示未来表现，也不代表投资建议

回到当下的市场，市场处于牛市初期的震荡回调筹码交换阶段，定投或许是个不错的时机。

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指数基金存在跟踪误差，以上内容为个人观点，仅供参考，不做投资依据，据此操作，盈亏自负！

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