最近几天，A股大盘指数看起来风平浪静，实际上内部则是“暗流涌动”，特别是以微盘股为代表的小市值上市公司波动明显加大。

后台的小伙伴也在问，微盘股波动有变大的趋势，会不会把大盘“带歪了”？我们应该怎么办？

今天，局长就这个问题和大家展开聊聊。

什么是微盘股？

简单来说，微盘股就是市值特别小的股票，一般在20亿人民币以下(差不多相当于一家中小型奶茶连锁品牌的估值)。比如我们常听说的万得微盘股指数，它选取的是沪深两市里面，市值最小的400只股票作为成份股(剔除ST、*ST及退市警示标的)。

有意思的是，这个指数以前每个交易日都更新成份股，后来改为每月更新一次。频繁更新的原因是小微盘个股市值波动较大，走势起伏不定。

Wind数据显示，过去一年万得微盘股指数年化波动率为40.57%，显著高于沪深300指数21.08%的水平。

表：近一年指数波动率对比

以上资料来源:Wind，区间:2024.03.24~2025.03.24，指数过往涨跌不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

谁在微盘股里“冲浪”？

微盘股因为它的高波动性吸引了一批风险偏好较高的投资者。

在交易行为上，微盘股投资者通常持有周期较短，主要采取“趋势投资”策略。这种投资方式使得市场情绪变化容易引发其买卖操作。例如，政策调整或市场流动性变化时，微盘股波动会加剧。

为什么近期微盘股波动变大？

1.财报季来临，业绩有待“检验”

有机构分析指出，当前市场将迎来财报季，业绩增速对股价的影响要明显高于其他阶段。从历史经验看，中小市值风格的胜率与超额收益在此阶段均有所回落，资金或许会转向分红稳定、低估值的蓝筹。在此过程中，中小微个股表现可能会相对较差。(资料来源：每日经济新闻，国泰君安，2025.03.24)

2.市场流动性“没那么好了”

最近几个交易日，沪深两市成交额有所下降。微盘股作为市场的“后排生”，在这种市场流动性减弱的情况下，估值波动往往比较明显。

我们如何应对？

结合机构的观点以及市场的波动情况，局长认为，微盘股近期波动加大，可能意味着市场风险偏好正在下降，也就是说大家开始变得谨慎起来。

前文我们提到，微盘股年化波动率大于40%，这个波动可能不适合大部分普通投资者。

此外，在监管政策引导下，未来较长时期内，上市公司分红有望更加积极，投资者的偏好可能随之改变。那些有能力分红且乐于分红的上市公司，可能会获得更多资金青睐，长期表现或许会更加突出。

与此同时，困境反转的博弈策略可能会逐渐退出历史舞台。与其预期“乌鸡变凤凰”，不如选择在蓝筹股中“稳中求进”。

对于普通投资者而言，投资优质指数基金或许是参与中国经济增长的稳妥选择。宽基指数基金是典型代表，以中证A500为例，通过分散、低成本的方式投资A股500家龙头企业，间接分享核心资产红利。

感兴趣的朋友可以关注南方中证A500ETF联接A(022434)/联接C(022435)这两只跟踪中证A500的宽基产品(产品为R3中风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资)。

摘自：养基情报局

风险提示：上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益，基金投资需谨慎。

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