12月的政治局会议和中央经济工作会议有望重新凝聚政策共识，从容应对内外压力。市场重回震荡区间，A500还值得继续关注吗？速看基金经理龚丽丽周度点评！

市场回到震荡区间，后市投资怎么看？一起来聊聊。

上周市场缩量调整，小盘股表现优于大盘股。从各行业具体表现来看，前期表现出色的非银金融、科技板块走弱，消费板块内部分化。资金面上，中证A500ETF持续扩容，构成市场重要增量。活跃资金情绪从亢奋中逐步冷却，融资余额在9月底以来持续上升后，最近并未进一步增加，维持在1.83万亿元的水平（数据来源：Wind）。同时，外资在汇率扰动下加速净流出。

当前市场定价主力正在切换，政策共识有待重新凝聚。内部方面，新一轮化债政策组合如期落地后，市场进入政策空窗期，前期政策起效下四季度国内经济有望稳步改善，机构关注的房价、社融数据的企稳回升仍有待观察，且外部扰动下市场对明年预期相对紊乱。

外部方面，以关税推动产业链回流是美国未来贸易政策的核心，预计国内政策能够从容应对，而国内微观主体也已有所准备。

市场方面，前期以个人投资者为代表的活跃资金情绪从亢奋中逐步冷静，短期投资者的心态比较脆弱，美国二次通胀预期和人民币汇率变化放大了市场波动，而这个过程相对提升了机构投资者的定价能力，绩优股的加速出清或许也给机构提供了更好的入场时机。预计12月政治局和经济工作会议预计将重新凝聚市场共识，基本面预期稳定之后，机构资金活跃度有望提升，当前市场的定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段。

从A500投资角度来看，市场震荡调整构成A500布局机会。当前市场对明年基本面预期主要受特朗普再次上台后加征关税的预期扰动，国内政策也需要时间和更多的信息来做出评估和应对，我们认为强调政策不会缺席也不会一蹴而就，12月的政治局会议和中央经济工作会议有望重新凝聚政策共识，从容应对内外压力。从近期汇率对资金面的影响来看，特朗普主张加征对华关税或从市场风险偏好和我国外贸基本面两个维度对人民币汇率构成一定压力，但我们相信国内政策能保持强度以一定程度对冲外部风险对于人民币汇率的冲击；而且，央行稳汇率工具储备充足，有助于防止人民币汇率出现大幅单边波动。向后看，预计12月政治局和经济工作会议将重新凝聚市场共识，而在基本面预期稳定之前，市场震荡调整期构成布局中证A500的良好机会。

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