#2025我的新年投资#一直以来，中证A500指数都备受关注。该指数在编制方面保持了A系列对行业均衡、细分龙头以及公司治理等方面的要求，是帮助投资者理解A股长期投资价值的重要抓手。

在国内一揽子政策效果开始逐步体现，宏观经济复苏预期的大背景下，如何看待中证A500当前的投资价值？

货币政策表述整体偏积极，或有机会提供更多流动性

12月重要会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这是14年来中央首次改变货币政策立场。

回顾上一轮“适度宽松”的表述后，国内主要利率出现了快速下行的趋势。此次新政策或一定程度表示货币政策上更加积极，短期内支持性政策延续，降准降息仍有空间，有望推动更多积极有为的宏观政策与逆周期调节。

中国核心资产或受益于经济复苏

中证A500是国内关键的核心资产宽基。其设计聚焦中国长远发展，能精准展现A股中规模大、流动性好的细分龙头企业状况，对我国经济发展的表征性较强。

中国核心资产与国内经济中长期表现深度绑定。在经济持续复苏之际，核心资产修复有望加速；且因其多集中于龙头、大盘企业，业绩可靠性相对较高。

近期重要会议对逆周期调节政策表述较为积极，市场处于政策传导阶段。中长期需紧盯基本面改善和存量政策落地节奏。

结构上，大盘核心资产回归态势较为明显。从基本面看，三季报显示大盘龙头企业盈利良好；增量资金方面，互换便利政策和回购增持专项再贷款多倾向绩优与龙头公司。故而，以中证A500为代表的大盘核心资产颇具投资价值。

资金角度来看，仓位配置关注核心资产

从估值角度，中证A500指数的股权风险溢价（ERP）目前在5.0%左右，处于三年滚动均值附近及历史中枢位置。
从市场风格角度，市场风格有从高估值转向低估值、小盘股转向大盘股的趋势。

当前全A在200日均线以上个股比例，从前期超80%降至40%以下，市场情绪回落明显。 市场情绪快速回落后，配置核心资产的赔率有所增加。基于明年信用复苏预期，中证A500值得关注。

在行业选择上，中证A500指数并非在全市场中选取市值最大的500只个股，而是优先在各个行业中选取市值最大的公司，均衡覆盖在91个中证三级行业，也就是说各个细分行业龙头都有入选。

而后，在剩余样本中优先从中证一级行业分类中，按照自由流通市值选取股票，使样本总数达到500只。这样中证A500指数既考虑了市值，同时也考虑了行业的均衡性，更能代表A股核心资产。

值得一提的是，指数在立足优质蓝筹的同时，也兼顾了新兴成长产业。指数广泛覆盖新经济领域，成份股中“专精特新”企业数量占比达36%，提升了指数对“新质生产力”的代表性，有望受益于中国经济转型升级背景下的成长机遇。

中证A500指数的优势

之所以要更加注重行业的均衡性，是因为在当下经济转型升级的大背景下，对资本市场有了更多要求。所以中证A500指数纳入更多新兴领域龙头，先进制造、信息技术行业权重有了明显提升，金融、主要消费等“传统行业”的比重明显降低。这种倾向性，与本次财政部提出支持前瞻性、战略性新兴产业的政策方向相契合。

不仅如此，与其他宽基指数相比，中证A500指数还有3点优势。

第一，与沪深300指数相比更有活力。相较沪深300，中证A500指数更侧重布局我国新能源、创新药、商业航天、国产大飞机、低空经济等“新质生产力”行业，减少“旧经济”行业占比。

第二，在分红方面，与沪深300指数相比也“更红”，分红属性更优。据wind统计，中证A500指数成分股2023年年度现金分红比例达到40.04%，超过沪深300指数的38.61%，或更契合当前市场重视分红的主流趋势。

第三，在市值选择方面，与中证500指数相比 “更大盘”：中证A500指数更适合寻求在A股市场进行长期投资和均衡配置行业的投资者，而中证500指数则更适合希望投资于中小市值公司的投资者。

总的来看，当前A股估值在全球范围内处在较低位置，未来更多资金有望通过宽基ETF布局A股市场，中证A500指数或将成为A股核心宽基指数的新代表，受到境内外投资者的广泛关注。因此中证A500ETF联接或是不错的选择。

“核心资产”与“新质生产力”双轮驱动

综合机构研报，整体上看，“稳增长政策落地+经济预期持续向好”的背景下，A股中长期走势有望受到支撑。

在此背景下，投资者该如何布局？专业机构给出了“左手核心宽基，右手新质生产力”的解法。一方面考虑核心宽基，进行基础配置；另一方面考虑新质生产力方向，搭配行业ETF，追求收益增强。

今年以来，随着新宽基标杆指数——中证A500指数的发布，投资者或许有了更便捷高效的工具选项。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性好的500只证券作为样本，与此同时，优先选取中证三级行业龙头，及时纳入新兴领域的龙头公司。该指数独特的编制规则，使其兼顾“市值代表性”与“行业均衡性”，成份股全面覆盖优质核心资产和新兴产业龙头。

从估值角度来看，截至12月31日，中证A500指数PE估值约为14.54倍，处于过去十年历史54.79%分位，估值比较合理，和全球其他市场主要指数相比估值也处于历史相对低位。

从全球资产看，中国资产横向纵向都处于历史估值相对低位区域。当前A股整体风险溢价指标接近近十年历史高位，投资性价比、长期配置价值凸显，正是低位布局未来的好时机。A500指数通过行业均衡配置，兼顾传统优势行业与新兴企业龙头，为投资者“一键配置”各行业龙头企业提供了一个便捷的途径，有望在中长期内继续为投资者创造较好的回报。

从全球资产看，中国资产横向纵向都处于历史估值相对低位区域。当前A股整体风险溢价指标接近近十年历史高位，投资性价比、长期配置价值凸显，正是低位布局未来的好时机。A500指数通过行业均衡配置，兼顾传统优势行业与新兴企业龙头，为投资者“一键配置”各行业龙头企业提供了一个便捷的途径，有望在中长期内继续为投资者创造较好的回报。

希望把握中证A500指数投资机遇的投资者，可以关注招商中证A500ETF发起式联接，作为中证A500ETF基金的联接基金，招商中证A500ETF发起式联接基金同样设置了指数基金最低水平费率结构，即，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年。

当然，ETF联接基金中投资于目标ETF的资产部分不收取管理费、托管费，不会重复收费。低费率的产品设计降低了投资成本，或提高投资回报的空间，致力于为投资者带来更好投资体验。招商中证A500ETF发起式联接汇聚500龙头力量，为场外投资者带来把握优质核心资产成长机遇的重要武器。@招商基金