节中海外关税利空落地，美债利率回落。此前市场较为关注特朗普的关税政策，但2月1日起美国将对华关税提高10%，利空落地，同时从关税的推进节奏和幅度上，好于预期，后续也仍然存在不确定性，但可能较难压制投资者对中国资产的风险偏好，从港股反映看，关税或并非短期市场交易的核心；此外，美债利率自1月中持续回落，背后是美国金融条件指数变化的走弱，而其作为美国较为重要的领先指标，或指向2025年初其基本面数据可能存在转弱压力，美债利率仍然存在回落基础，可能边际释放风险资产在高美债利率下的压力。

我们认为，中期视角下中证A500指数值得关注：

（1）基本面角度，近期居民信贷情况已出现积极变化，在政策后续兑现下，2025年初有望实现中长期信用周期的回升，推动顺周期属性强的核心资产中证A500指数修复。

（2）增量资金角度，当前的互换便利、中长期资金入市等所导向的大概率是绩优公司，且回购增持专项再贷款使用方多数为二级行业龙头公司。

（3）相对估值回到历史中偏低位置，快速调整后，中证A500的ERP已回升至3年滚动均值+1倍标准差，相对估值到中偏低区域，中长期的赔率在提升。

图：当前中证A500的ERP处于3年滚动均值+1倍标准差附近

以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

#蛇年首交易日A股涨跌不一，后市怎么看？#

$易方达中证A500ETF联接A(OTCFUND|022459)$

$易方达中证A500ETF联接C(OTCFUND|022460)$

$易方达中证A500ETF联接Y(OTCFUND|022930)$

1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，建议持有人根据自身的风险承受能力自主审慎作出投资决策。

2、风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。页面相关产品由易方达基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任