1 金融市场震荡分化。

余展昌分析了近期金融市场的震荡格局，指出大盘波动不大但行业板块分化明显他提到四月份将进入年报和一季报披露期，市场关注度将提升此外，中美谈判结果和关税情况将影响市场风险偏好，行业板块间也可能继续分化。

2 市场情绪受多重因素影响。

余展昌分析了当前市场的不确定性，包括贸易谈判、制造业回流美国以及通胀数据的影响他指出，许多资金处于观望状态，等待市场方向明确后再做投资决策现代汽车追加对美投资，特朗普表示无需支付关税，这反映了制造业回流美国的趋势此外，通胀数据高于预期，美联储可能在未来几个月进行降息，但消费者信心指数已跌至两年新低。

3 美股近期面临压力。

余展昌分析了美股短期通胀预期和海外市场动荡，指出特朗普政策的不确定性和关税担忧是主要因素他提到上周资金层面表现不佳，成交缩量，指数下跌，但部分滞涨板块支撑市场外资流出香港和A股市场，尤其是专注中国新兴市场的基金券商股票表现活跃，21家上市券商2024年年报显示营收同比增长7.1%。

4 利润增长符合预期。

余展昌分析了券商利润增长的原因，指出去年四季度市场回暖带动了扭亏为盈他提到经济业务收入同比增长9.1%，但投行业务下滑28%，主要受IPO暂停影响他还提到几家超预期和略低预期的公司，并分析了银行增资情况，指出邮储银行最缺核心资本，进行了增资，溢价率在8%到20%之间。

5 银行增发溢价率分析。

余展昌分析了银行增发时的PB倍数和溢价率，指出不同银行的PB倍数和溢价率存在差异，如交行PB为0.67倍，溢价率为18%，中行PB为0.74倍，溢价率为10%他提到溢价率对原有股东有利，但市场对增发的解读存在不确定性，虽然增发靴子已落地，第二批可能继续推进，但5000亿增发并不完全乐观，因为卖方预期PB为0.8倍。

6 市场板块表现与投资机会。

余展昌分析了国防军工和电信板块的近期表现，指出国防军工板块处于调整期，电信板块受AI赛道影响表现不佳，但认为当前是逢低布局的好时机。

7 四月份是低布局时间点。

余展昌提醒关注央企和券商板块，认为四月份是低布局时间点，资金可能保持谨慎，等待重要事件落地他提到季报披露可能不及预期，中美关系不确定性增加，大盘风险偏好受考验券商板块因季报表现较好，指数抗跌且有并购预期，央企作为防御性板块，港股市场热度仍在，股息率具有性价比。