1 杨洋分析市场与红利资产配置。

杨洋回顾了今年初市场的波动，指出全球流动性紧张导致股市震荡，但最困难时期已过他认为2025年红利资产仍有配置价值，可能延续前两年的风格，主要因全球流动性最困难时期已过。

2 全球流动性宽松，高股息资产受关注。

杨洋指出，2023年9月以来全球流动性趋于宽松，美债利率从5%回落至4.5%左右。国内央行多次降准降息，债券收益率保持宽松。全球投资者寻求高回报资产，高股息类资产表现优异，尤其是港股中的高股息资产。2024年国九条政策强调提高股东回报，支持高分红资产。中美十年期国债收益利差扩大，国内利率相对较低，投资者转向类固收属性的高分红股票，寻求更高回报。

3 华宝基金介绍港股通低波红利指数基金。

杨洋介绍了华宝标普港股通低波红利指数基金的特点，该基金投资于港股通范围内的股票，选取75只股息率最高的股票，再从中剔除波动率最高的25只，最终选出50只低波动股票该指数强调行业分散，单一行业上限为30%，个股上限为5%，成分股主要集中在蓝筹板块，按股息率加权，确保企业有近12个月的净经营现金流。

4 红利低波策略的长期有效性。

杨洋介绍了标普港股通第一波红利指数的特征，强调红利和低波因子结合在长期投资中的有效性，适合风险偏好较低的投资者。

5 红利低波投资需注意风险偏好和回报预期。

杨洋指出，红利低波可作为介于股票和债券之间的资产配置，预期回报高于债券但波动也更大他看好港股红利投资，因港股较A股便宜，且2024年南下资金大量流入港股高股息板块，如金融、消费、科技、能源和电信。

6 恒生AH溢价指数显示A股较港股贵43%。

杨洋指出，恒生AH溢价指数当前水平为143，表明A股整体比港股贵43%。南下资金更倾向于投资港股，尽管需支付额外股息税，但港股仍较A股便宜。预计2023至2024年南下资金流入港股的趋势将持续，特别是高股息板块。此外，标普港股通低波红利指数通过低波因子降低投资组合波动率，提升风险收益比。

7 港股低波红利指数特性与优势。

杨洋介绍了标普港股通低波红利指数的特性，包括低波动因子、行业分散、高股息率等该指数近一年股息率为7.4%，高于中证红利低波和中证港股通高股息指数，市净率0.45倍，估值较低。

8 港股通低波红利指数表现优异。

杨洋比较了港股通低波红利指数与主流宽基指数的表现，指出该指数在2024年上涨34%，远超沪深300、中证500等指数2021年至2024年，该指数累计涨幅达67%，同期沪深300和中证500分别下跌20%和25%此外，该指数的最大回撤为23%，低于沪深300和中证500的47%和46%，显示出较低的风险和较高的回报。

9 过往业绩不预示未来表现。

杨洋介绍了红利指数的历史业绩和未来展望，指出低波红利因子在历史上有效，且当前宏观环境和政策支持红利资产的持续表现他提到无风险利率下降、政策宽松以及企业分红政策的改进，都利好红利资产最后，他简要介绍了华宝基金的红利指数产品。

10 华宝港股通低波红利基金介绍。

杨洋介绍了华宝标普港股通低波红利指数基金A，代码022887/022888该基金主要投资港股通低波红利资产，旨在通过高分红和低波动率吸引投资者投资范围包括中国内地和香港本地上市企业，行业和区域分散性高产品风险提示提醒投资者注意市场风险，做好多元资产配置。