#新编制新气象，易方达上证180新发！# #高盛德银齐唱多A股，你怎么看？# 2024年12月16日，上证180指数修订生效。指数修订在指数投资市场中并不罕见，大家常常能看到某些行业主题型指数通过修订，以表达指数公司认为可能更契合当前宏观市场环境的投资理念。因此，上证180指数作为大盘蓝筹的一大代表，其修订要点或也暗含“玄机”，本文为大家一一梳理。
一、指数编制方案
从上证180指数新旧编制方案对比来看，其中一大变化或在于成份股的选样从“市值排序”变成了“行业均衡”。
图：上证180指数新旧编制方案对比
（信息来源：申万宏源、中证指数公司）
而市值排序和行业均衡或许是A股市场宽基指数编制理念的两大“流派”。
市值排序：市值排序理念往往以市值为主要变量，在市场上直接选取市值排名靠前的若干只股票。典型的代表包括沪深300（前300名）、中证500（第301-800名）、中证1000（第801-1801名）等，以市值为主要线索，辅以流动性等辅助指标进行成份股筛选。其暗含的投资理念或许是“强者恒强”，即认为过往市值大、市场认可度高的企业未来资金吸引力还将持续提升。
行业均衡：行业均衡理念相对更重视指数成份股的风险分散和市场代表性。例如往往要求指数成份股的行业分布与样本空间（如整个A股市场）的行业分布保持一致。典型代表国际上包括美国的标普500指数、日本的日经225指数、欧元区的STOXX50指数等，国内包括2024年新发的“A系列”两大代表A50和A500指数。通过行业均衡方式，能够避免落入“市值陷阱”，超配经济转型升级可能利好的新质生产力行业，在不同经济发展时期，对经济体中的优质资产或都有较强的表现能力。
上证180指数修订从“市值排序”到“行业均衡”，也是希望其所代表的上交所蓝筹资产更具前瞻性，遴选出一批能够与时俱进的大盘龙头企业，同时通过ESG筛选（剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券），对成份股的可持续发展和风险抵御能力作出门槛要求。
二、数据端：更红、更新、更强
除指数编制方案的理念变化外，实际体现在指数的数据端，上证180指数呈现出更红、更新、更强的特点。
（1）更红：这里的红指的是红利。大家知道上证180指数所代表的大盘蓝筹往往具有较为稳定的现金流，为企业分红提供较好的支撑，而在新国九条为代表的一系列资本市场高质量发展政策助力下，A股上市公司的分红意愿有望持续提升。而经过调整后，上证180指数对上交所分红总额的覆盖度从74.6%提升到了77.5%，整体红利属性得到了提升。
图：新旧指数的沪市代表性
（信息来源：申万宏源）
（2）更新：指数样本调整后，上证180指数电子、医药生物、电力设备、机械设备、计算机、国防军工、通信等“新质生产力”相关行业权重整体提升9.9%，更加契合国家发展战略和经济升级趋势。
图：上证180指数新旧行业分布对比
（信息来源：申万宏源）
（3）更强。相较于小盘科技股，上证180代表的大盘蓝筹的投资价值对业绩兑现度的要求更高，而经过修订后，上证180指数对沪市股票的基本面业绩覆盖度（营收、净利润）实现提升。
整体来看，上证180指数修订或许是更契合时代发展大势的一次“指数升级”。
