1 易方达基金构建均衡组合。

张浩然介绍了易方达FOF团队通过多资产、多策略、多管理人的深度认知，构建均衡的基金组合，以适应不同市场环境，追求更好的投资体验他强调，优质的基金通常具备稳定策略和超额回报能力，不同市场环境下会有相对突出的基金脱颖而出。

2 全球经济复苏面临挑战。

张浩然分析了全球经济复苏的挑战，包括地缘政治风险、通胀压力和能源价格不稳定美联储降息提振信心，但引发通胀反弹担忧中国经济表现稳健，政府通过财政和货币政策推动复苏，如基础设施建设和科技创新支持2024年A股市场经历W型走势，上证综指和创业板指分别上涨12%和13%市场分为五个阶段，阶段一市场调整，阶段二政策驱动反弹。

3 政策驱动市场反弹。

张浩然分析了2024年A股市场的反弹驱动力，指出中央汇金公司增持ETF、海外人工智能催化、政策利好等因素推动了市场上涨然而，经济数据并未显著好转，PMI和社零增速持续下滑，市场更多依赖政策驱动美联储降息推迟和国内经济数据转弱导致市场回调，上证指数下跌14%，市场情绪低迷。

4 A股市场反弹阶段分析。

张浩然分析了A股市场在2024年9月的反弹阶段，指出9月24日国务院新闻发布会宣布的降息降准等政策是反弹信号，9月26日经济工作会议进一步确认了市场反转随后市场情绪高涨，成交额大幅攀升，10月8日开盘后市场高开回落，确立了年内高点。

5 海外与国内市场波动原因。

张浩然分析了海外和国内市场的波动原因海外方面，特朗普赢得大选和美联储的鹰派降息对市场造成扰动国内方面，经济复苏乏力导致市场对降准政策预期落空，短期内难以突破然而，九月以来的政策组合拳为市场提供了有力支撑，短期内难以证伪市场在年末形成区间震荡行情，上证综指在3200到3500区间内反复运行2024年权益市场呈现W走势，红利风格和成长风格成为市场亮点红利风格受益于经济较弱，成长风格受益于政策刺激。

6 金融板块表现亮眼。

张浩然分析了2024年金融、周期、消费等五大行业的表现金融板块兼具防御和进攻属性，银行因高股息和宽松政策表现突出周期板块整体一般，但轨交设备和工程机械受益于政府投资消费板块内部分化，家电和汽车表现较好，家电受益于外需和以旧换新政策，汽车则因智能化和新品周期推动。

7 汽车板块受益于全球化和智能化。

张浩然分析了2024年市场表现，指出汽车板块在全球化和智能化推动下仍有超额收益必选消费如农林牧渔、食品饮料和医药生物表现不佳成长板块受人工智能和半导体景气复苏驱动，通信和电子表现突出稳定板块中水电行业业绩稳健，在市场调整时表现优异全年市场上涨主要源于政策驱动的估值修复。

8 2024年市场表现与2025年展望。

张浩然分析了2024年市场表现背后的经济环境，指出债券收益率下行和科技成长板块反弹的原因他回顾了历史上与当前相似的四个时点，认为2025年全球制造业可能复苏他分析了2025年国内经济的三大要素，指出出口可能受贸易战影响，消费和投资意愿不足。

9 2025年经济复苏动力有限。

张浩然分析了2025年中国经济的三驾马车：消费、投资和出口他认为，消费和出口难以提供强劲动力，投资中的房地产、制造业和基建也面临诸多挑战房地产受制于库销比高和民企信心不足，制造业存在产能过剩问题，基建受限于地方政府隐性债务因此，中央加杠杆可能成为主要动力，但具体方向尚不明确他建议投资者采取多元化和灵活的投资策略，关注内需相关领域，同时密切跟踪国内外政策变化，做好风险管理。

10 投资应跟随政策方向。

张浩然解释了化债的概念及其对地方政府债务的影响化债通过低息债券置换高息债券，减轻地方政府债务负担，利好城投债和建筑工程方向化债不直接刺激经济，但为地方政府提供发展经济的契机。

11 央国企建筑公司估值有望修复。

张浩然分析了化债政策对央国企建筑公司应收账款回收的积极影响，认为中期可能迎来估值修复长期来看，民生消费和薪资生产力是值得关注的方向他还提到央行提供的回购贷款可能被央企用于市值管理，以及证监会支持科创板公司并购重组，增强持续经营能力张浩然强调，2025年的结构性机会可能源于对政策的深入理解，投资者应灵活应对市场变化，把握投资机遇。