#关税扰动A股？十大券商紧急献策# #特朗普暗示“故意”引发美股市崩盘# $华夏国证自由现金流ETF发起式联接C$ $华夏国证自由现金流ETF发起式联接A$ 最近，华夏基金旗下的华夏国证自由现金流 ETF 发起式联接（A 类 023917，C 类 023918）正在发售，引发了不少投资者的关注。今天，咱们就来深入分析一下自由现金流指数的投资价值，顺便聊聊这两只基金。
一、自由现金流：企业财务健康的关键指标
自由现金流（Free Cash Flow, FCF），简单来说，就是企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩下的可以用来分配给股东和债权人的现金。它可是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。为啥这么说呢？净利润有时候会受到会计政策等主观因素的干扰，但自由现金流是基于实际的资金流动，能更真实地反映企业的财务状况和盈利能力。一个企业要是自由现金流充足，那就说明它有 “造血” 能力，财务状况良好。
二、国证自由现金流指数：特色鲜明
华夏国证自由现金流 ETF 发起式联接跟踪的是国证自由现金流指数（代码：980092）。这个指数历史颇为悠久，问世于 2012 年底，并在 2024 年下半年进行了关键修订。其选股范围覆盖全市场（沪、深、北交易所），而且很有特点地剔除了金融与地产行业。在选股时，综合考虑了流动性、ROE 稳定性，以及自由现金流、企业价值、经营活动现金流等正向指标，挑选出自由现金流率较高的前 100 只优质企业，然后以自由现金流金额为权重进行加权，并且按季度调仓。
从行业分布来看，主要集中在石油石化、汽车、家用电器等行业。这样的行业权重分布相对均匀合理，避免了过度集中在某些特定行业的风险。在市场波动的时候，不同行业的企业能够相互补充和平衡，降低了指数整体的波动性，让投资组合更加稳定。而且，指数的成分股都是在各自行业中竞争力较强的企业，它们靠着自身的品牌、技术、规模等优势，能够持续获得较高的自由现金流。投资这个指数，就相当于投资了一批具有核心竞争力和持续盈利能力的优质企业。
三、历史表现：成绩亮眼
从投资回报的角度来看，国证自由现金流指数的表现相当出色。自 2019 年以来，年年都有正收益。从 2013 年至 2024 年，年化收益达到了 14%，累计收益率更是高达 371.6%，和沪指相比，超额收益达到了 323.9%，全年跑赢大盘的比例达到 75%。另外，以全收益指数（含分红收益）来计算风险收益特征，自 2015 年以来，国证自由现金流全收益指数（480092.CNI）近十年累计收益率达 363.62%，年化超 17%，显著高于中证红利、沪深 300 等全收益指数。在近十年中，只有 2016 和 2018 年收益为负，2019 - 2024 年更是连续 6 年正收益，其中 2021 - 2024 年连续 4 年表现出色，2024 年录得 32.44% 的正收益。
四、两只联接基金：投资新选择
华夏国证自由现金流 ETF 发起式联接是复制指数型基金，投资目标就是通过对目标 ETF 基金份额的投资，追求跟踪标的指数，获得和指数收益相似的回报。它的管理费率每年 0.15%，托管费率每年 0.05%，成本不算高。这两只基金（A 类和 C 类）主要的区别就在于收费方式，A 类在认购时需要交纳前端认购费，费率按认购金额递减；C 类则不收取认购费，但可能会有销售服务费。投资者可以根据自己的投资期限和金额来选择适合自己的类别。
ETF 联接基金有几个明显的优势。首先，投资透明，主要通过将不低于 90% 的基金资产投向目标 ETF，实现对标的指数的间接投资，和 ETF 分散配置、运作清晰的核心优势一脉相承。其次，参与方式便捷，降低了 ETF 的申购门槛，投资者可以在场外渠道方便地进行申赎交易，最低 1 元起购（实际金额以各渠道为准）。最后，费用相对较低，对投资目标基金部分（占比不低于 90%）不收取管理费和托管费。
五、投资风险与挑战
当然，投资总是有风险的。对于国证自由现金流指数投资来说，也面临一些挑战。宏观经济环境对指数表现有影响，在经济增长放缓时，市场资金更倾向于确定性高的资产，指数成分股会更受青睐；但在经济繁荣时期，一些成长型资产可能表现更好，分流资金。行业发展趋势也很关键，指数中的工业、能源、可选消费等行业，其发展状况对指数表现影响较大。企业自身经营更是直接关系到自由现金流的产生，如果成分股企业经营不善，出现现金流紧张等问题，可能会被指数剔除，影响指数整体表现。而且，虽然指数剔除了金融和地产行业，但仍可能存在行业风险残留，比如宏观经济大幅波动时，工业、能源等周期性行业可能受到较大影响。在短期内，由于市场情绪、宏观经济政策变化等因素，指数可能出现较大波动，投资者可能面临短期账面亏损风险。另外，指数按季度调仓，成分股变动也可能对指数投资价值产生一定影响。
总体而言，自由现金流指数具有独特的投资价值，为投资者提供了一种新的投资选择。华夏国证自由现金流 ETF 发起式联接这两只基金，也为我们普通投资者参与自由现金流指数投资提供了较为便捷的方式。不过，在投资之前我们一定要充分了解其中的风险和局限性，结合自身的投资目标、风险承受能力和投资期限等因素，谨慎做出投资决策。@华夏基金
