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发表于 2025-03-15 11:52:50 股吧网页版 发布于 北京
协会公布了去年下半年各机构基金销售数据

协会公布了去年下半年各机构基金数据,我本来要整理,结果我看到我认识的兴业证券非银分析师团队已经整理出来了。


那么继续看图说话,我根据数据来,尝试还原一下去年各个基金销售机构对应客户所在的行为。


下图为整体表格。

这是排名前列的机构的保有规模情况。


一、权益基金


权益基金整体上基本稳定,各家有升有降,但是大家发现是主动权益基金保有量基本上都是下降,对应的是股票型指数基金全部是规模增加的。


从表上数据看,权益类基金分两类,股票型指数基金和主动权益基金。


全年下半年整体行情基本上最重要的点就是924。

924之前行情很一般,甚至可以说很惨淡,但是随着国家924开始,一系列稳定资本市场,稳内需,促经济的政策推出,资本市场企稳回升。


那么我们看到投资者权益仓位稳定,指数基金规模增加,但是主动基金规模减少,大概率可能是投资者借着924这一波行情,逐步赎回主动基金,转而调仓到指数基金,指数基金更清晰,简单方便,受到投资者欢迎。


但是,一个好玩的事情是,我1月份写了一篇文章,里面提到了主动基金在四季度反而跑赢了主流宽基指数,我那篇文章里面用了下面这个表格。

我有一个不成熟的想法,是不是投资者追逐什么,咱们就可以考虑一点风险了。

二、渠道分析


蚂蚁基金目前是第一,除了主动权益基金以外,都是增长了,分析价值不大。我重点尝试还原一下招商银行的基金保有数据。


为了方便大家阅读,我再一次拿出上面的表格,大家重点看招行。

招行保有权益类基金下降了571亿,其中主动权益类基金下降700多亿,指数基金增加163亿,但是我们整体上看,招行非货币类基金规模增加了小1000亿。


我们可以尝试还原,来得出结论:


1、招行之前主动权益类基金,卖的比较多,持有主动权益类基金的客户可能借着去年下半年924那一波行情,逢高卖出,卖出的资金有一部分(注意,不是全部)加仓了指数基金。


2、不仅是招行,其他各大渠道来看,去年下半年权益类基金(主动和指数)规模有增有减,但是非货基金规模基本上都在增加,大概率是因为债牛,客户买了债券基金或是固收+基金。


咱们知道,非货币基金要么权益(主动和指数),要么固收类(债券和固收+),权益波动,但是非货规模增加,那么只能是固收类产品规模多了


为什么?去年债券虽然有波动,有几波回撤,但是整体上算是债券大牛市,债券基金的收益率还是相当可观的,所以因为债牛,全行业各个渠道都出现了投资者增持债基的情况。


最典型的,你看邮储银行的数据,邮储银行权益类基金从24年下半年比上半年还下降3.5%。

但是邮储银行非货币类基金保有规模大增26%,那么肯定是加了固收类资产。邮储咱们知道,网点在县域或是乡镇覆盖面非常广,体现了邮储银行的普惠金融的使命与责任担当,其客户的承受风险能力要比其他渠道相对低一些,这一点更明显。

写到这里,本文结束,再次感谢兴业证券非银团队的数据。

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