#新年投资计划# 红利板块作为长线资金主要配置的对象！现阶段咱们还能继续配置吗？红利策略未来还有多大盈利空间呢？
今天咱们就来简单的聊一聊，红利策略的本质是在资产荒的背景下，投资者为了追求确定性的收益，而选择投资高分红板块的一种投资策略，本质上是对债券的替代。
因此，十年期国债收益的变化将会直接影响红利策略的性价比。
过去三年中证红利指数的股息率和十年期国债收益率的差值基本上在2.6%~3.5%区间内活动，也就是中证红利指数的股息率比十年期国债收益率高2.6~3.5%。
同时二者的差值和中证红利指数的走势成反比，二者差值高的时候，红利指数一般处在低位。差值低的时候，红利指数一般处在高位。
因此从择时的角度我们来看，咱们可以等二者的差值靠近3.5的时候，作为红利指数的买入节点。
目前中证红利指数的股息率在5.1%左右，十年期国债收益率是1.6%。考虑到目前国债收益率已经透支了不少降息空间，短期国债收益率再次大幅下行的概率不大，目前二者的差值已经大于3.5%，处于差值的高位。红利资产股息率相对于国债利率的配置性价比持续凸显，红利指数的性价比还是很不错的！
同时随着今年年报分红率的提升，预计中证红利指数的股息率还可能会进一步提升。预计中证红利指数还有大约6%~8%的盈利空间，从稳健的角度来看还不错！
当然红利策略的超额收益与市场的行情也具有明显的负相关性。
如果随着今年经济复苏确认，国债收益率将来可能会上行到1.9%附近，那么红利指数的盈利空间也会继续下降。因此目前红利策略仍然值得配置，可以作为底仓，但收益空间可能比去年会有所降低。
一个基本的思路是红利策略的盈利空间和国债收益率强相关，要是国债收益率不再继续下行，那么红利策略的盈利空间也会受到限制。
最后的总结 : 红利策略整体的性价比目前还在高位，短期问题不大，后续呢咱们需要关注利率的下行空间，一旦利率暂停下行，那红利策略可能会短期跑输。就像今年5~9月一样，本质就是国债收益率下行放缓，红利策略的性价比就会降低。那同时红利策略都是大盘权重股为主，一旦红利指数补跌，也容易拖累整个大盘指数的走势。