最近两周，市场风险偏好有所下降，年报和季报集中披露或许是重要原因之一。前期偏小盘、成长、主题的风格，暂时向业绩稳健、偏防御属性的方向切换，加速了市场风格短期再平衡。
长期哑铃式配置，已成为不少人的共识！作为哑铃一端的“红利资产”，司令已经多次介绍过，包括十几只红利指数的区别。今天就来聊聊，积攒高股息股和持有红利基金，两者在分红本质上有什么区别？
分红来源不同
红利股：分红来源于公司税后净利润，本质上是“利润分享”，股息率指标反映了公司的真实盈利能力；红利基金：分红来源于基金资产，包括股票分红、买卖价差、利息收益等，甚至可能是本金。本质上是“资产再分配”，不一定代表基金实际盈利能力。
决策机制不同
红利股：由公司董事会提议，股东大会投票决定，通常为季度/半年/年度分红，分红频率和金额受公司盈利波动影响较大；红利基金：分红频率由基金管理人根据基金合同约定执行，比如有几只产品约定了满足条件下，强制月月分红的条款。
风险特征不同
红利股：不管是持有单只股票或者几只，都会受到公司业绩下滑影响，以至于派息率不理想，甚至股价短线大幅回撤。当然，虽然分红后股价除息，但是公司持续盈利能力，也有望支撑股价回升，也就是所谓的填权效应。红利基金：由于分散投资了多只红利股，降低了单一公司的风险，股息率不一定比某些公司高，但也在整体平均数之上。值得注意的是，基金分红后净值除息（净值下降），如果持续动用本金的情况下，还会侵蚀长期收益。
税务方式不同
红利股：个人持股超过1年免税，1个月内按照20%全额纳税，1个月至1年按照10%纳税。短期持有税负较高，长期持有能够免税。红利基金：基金分红通常免税，由基金代扣企业层面的税费，持有人无需额外再缴税。
综上可见，红利股更适合追求“分红+股价增长”双重收益的投资者，需要具备比较丰富的财经知识和投资能力，深入分析财务报告、分红可持续性等指标。红利基金更适合大多数人，即使自身没有研究能力，长期也能获得稳定现金流，包括净值增长带来的收益。
此外，对于退休人群来说，每月可能需要稳定的现金流，目前有哪些“月月分红”基金呢？司令附上几只，一起来看下！以下数据来源：基金报告、Wind，截至日期：2025.3.30
1、场内：红利ETF基金（159581）；场外：万家中证红利ETF联接A/C，跟踪中证红利指数。是国内首只合同约定按月分红的红利ETF，每月评估超额收益率（若>0.01%则分红），每年最多12次。跟踪指标表现：近1年2.08%，近2年5.74%，近3年4.81%。
2、场内：红利国企ETF（510720）；场外：国泰上证国有企业红利ETF联接A/C，跟踪上证国有企业红利指数。选取了30只高股息国企，合同约定每月评估分红，每年最多12次。跟踪指标表现：近1年-1.12%，近2年9.99%，近3年15.01%。
3、场内：港股红利ETF基金（513820）；场外：汇添富港股红利ETF联接A/C，跟踪中证港股通高股息投资港元指数，支持月月分红。成分股从港股通范围内，选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司。跟踪指标表现：近1年22.23%，近2年12.76%，近3年7.88%。
4、场内：红利低波ETF基金（515300）；场外：嘉实沪深300红利低波动ETF联接A/C，跟踪沪深300红利低波动指数。成分股从沪深300指数样本中，选取50只连续分红、股息率较高且波动率低的上市公司，并采用股息率加权。若基金相对指数有1%以上超额收益，可进行月度分红，每年最多12次。跟踪指标表现：近1年10.17%，近2年23.17%，近3年26.58%。
5、场内：现金流ETF（159399），暂无场外，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，剔除金融和房地产行业之后，按照自由现金流率指标筛选出表现优异的作为成分股。基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率，或可供分配利润金额大于零时，可进行收益分配，2025年3月份进行了首次分红0.1%。跟踪指标表现：近1年8.76%，近3年14.64%，近5年15.82%。
分红的来源，是上市公司首先有盈利！最近2024年报正在披露，不少人也在关心哪些行业赚钱了？司令整理后发现，2015-2023年期间，31个申万一级行业有20个行业，年报归母净利润每年都为正。如果从这些行业中去挖掘高股息股，或者挑选行业红利基金，成功的概率或更高！
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