2024 年 5 月 29 日，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》），明确我国将通过化石能源消费减量替代行动、钢铁行业节能降碳行动等10 大行动稳步推进节能降碳，并支持我国光伏、氢能等行业健康发展。

本次行动方案提出在资源较优地区放宽新能源利用率至 90%，打开光伏装机向上空间；明确提出新建多晶硅能效须达到行业先进水平，光伏供给侧改革持续推进。光伏和硅料、电池等板块有望受益。同时，《行动方案》明确提出，我国将统筹推进氢能发展，鼓励可再生能源制氢技术研发应用，氢能向上空间有望进一步打开。

《行动方案》的发布对于新能源行业基本面或起到进一步催化作用。今年以来，新能源行业持续走强——新能源车产销快速增长，国内外销量均强劲攀升。根据中国汽车工业协会数据，2024年1-4月，新能源汽车产销累计完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。同期新能源汽车国内销量252万辆，同比增长34.4%。新能源汽车出口42.1万辆，同比增长20.8%。显示出新能源车市场活力较为充沛，消费者购车热情持续高涨。

新能源汽车市场的旺盛需求也对动力电池行业产生了积极拉动作用，动力电池产销持续增长：产量方面， 2024年1-4月我国动力和其他电池合计产销量累计分别达到262.8GWh和241.2GWh，累计同比增长40.5%和41.4%。总体来看，行业基本面情况良好，随着《行动方案》的发布，光伏、氢能、电池等多赛道预期迎来进一步发展，新能源行业或延续强劲的增长势头。

与此同时，我们也可以看到，新能源板块的估值水平仍然存在一定的修复空间：截至2024.5.31，国证新能源指数(399412)的市盈率只有约20倍，大约处于近5年25%的分位点水平，相对于2021年最高点时的60+倍市盈率存在较大的修复空间，横向对比来看，申万一级的科技制造行业中，计算机、电子、通信、医药同期市盈率分别为53、53、29和32倍，而电力设备(新能源)的汽车等新能源板块主要覆盖的行业指数估值分别只有约26和23倍，有进一步估值修复的空间。

我们可以看出：新能源板块既存在较大的估值修复空间，也有基本面改善和新政策下的估值修复动能，故而板块当前或具备较高的配置价值。2023年10月下旬以来，在增长回稳且流动性较宽松的宏观环境下，新能源等成长板块有望开启阶段性机会。

国证新能源指数业绩：2017年3.11%、2018年-33.65%、2019年23.55%、2020年73.65%、2021年38.93%、2022年-26.00%、2023年-31.72%。（数据来源：wind，截至20231231）

 

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$交银国证新能源指数(LOF)C(OTCFUND|013453)$