2025年2月7日，美国劳工部公布2025年1月非农数据：新增非农就业14.3万人，预期17.0万人，前值由25.6万人修正至30.7万人；1月失业率4.0%，预期4.1%，前值4.1%；平均时薪同比升4.1%，预期升3.8%，前值由升3.9%修正至升4.1%。
事件点评
1月美国就业市场韧性依然较强。第一，1月非农新增就业放缓，但去年11-12月就业上修，指向劳动力市场强韧。劳工部对前两个月就业数据合计上修10万人，去年11月上修4.9万人至26.1万人，12月数据上修5.1万人至30.7万人。前月数据上修，部分缓解了市场对就业市场放缓的担忧。第二，失业率意外下降。1月家庭调查的失业率为4.01%，略低于去年12月的4.09%，为去年6月以来最低水平。第三，薪资增速超预期反弹。1月私人部门平均薪资环比为0.48%，超过前值和预期的0.3%。分行业来看，服务业工资涨幅环比增0.25个百分点至0.51%，为2023年6月以来高点。
非农数据发布后，市场定价降息延后。非农数据公布后，市场短时反应迅速，美国股指期货跳水，美债收益率上行，美元冲高回落，黄金下跌后迅速反弹。纳指期货跌0.44%，标普500股指期货跌0.39%，道指期货跌0.32%；10年期国债收益率短线上行约4.5个基点，报4.486%。非农数据发布前一日，衍生品定价美联储年内首次降息在7月，全年降息幅度45.3bp。数据发布后，预期推迟至9月，全年降息幅度收窄至37.3bp。不过，特朗普的政策对劳动力市场和通胀存在较大影响，后续的降息路径仍然面临较大的不确定性。
将如何影响美股和A股？
美股方面，后续可能面临较大波动。一方面，特朗普的政策不确定性高悬，且常有反复，扰动市场情绪。另一方面，特朗普的移民、关税以及政府裁员等政策，也将给美国就业等数据带来冲击。短期来看，美股、美债、美元可能维持高波动，黄金作为避险资产或相对占优。
短期对中国资产影响基本已经被预期消化。短期降息预期进一步收窄对中国资产可能有一定程度的负面影响，但受制于前期降息预期已极度悲观，后续造成的边际影响相对较小；同时特朗普渐进式关税短期影响相对可控，海外风险对A股、港股的影响相比前期有所减弱；长期来看，中国资产走势核心仍依赖我国经济基本面复苏情况。
如何布局优质中国资产？
近期在流动性回补、投资者对两会政策的期待以及DeepSeek技术突破等影响之下，A股、港股市场均强势反弹。我们认为2025年中国资产有望迎来价值重估，以科创创业板块为代表的A股科技成长型资产以及以互联网板块为代表的港股科技资产值得关注。
数据来源：wind
风险提示：相关个股仅供说明市场情况，不代表公司持有或承诺持有任何相关股票，也不构成行业或个股推荐，投资需谨慎。本文观点仅代表当下观点，今后可能发生改变，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。
#高盛德银齐唱多A股，你怎么看？#
#黄金大涨，能否持续？#
$交银创业板50指数A(OTCFUND|007464)$
$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$
$交银环球精选混合(QDII)(OTCFUND|519696)$
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银沪港深价值精选混合(OTCFUND|519779)$
#全球投资俱乐部#
