节后资金面再度收紧，叠加股债跷跷板效应，债市呈现显著的结构性分化特征：短端品种受资金面扰动明显上行，10年期国债等长端品种则维持区间震荡格局。

究其原因，主要是央妈公开市场操作持续净回笼，导致资金面偏紧。短端利率对资金利率更为敏感，波动较大；而长端相对稳健，但受权益市场走强影响，也出现了一定调整。目前又是外部贸易摩擦的关键时期，央妈的重心仍在稳汇率上，加上防空转和防止收益率过快下行，资金面维持紧平衡，这点市场还是有预期的。

资金面会不会持续收紧？周末出的CPI和PPI整体都偏利空，经济恢复和财政发力仍需要宽松来支持，长期来看，货币政策不具备趋势性收紧基础。

资金何时转松？接下来2月下旬政府债供给可能会有放量，央妈应该会增加投放配合，是一个观察窗口期。

展望后市，市场对两会的炒作已经开始，目前传出财政的和货币政策力度都不及预期。在基本面难以支撑债市转向的情况下，央妈的持续收紧流动性和各类传闻可能导致债市波动加剧。从市场表现来看，短债受流动性影响较大，而长端从去年年底开始表现较为抗跌，表现异常坚挺，好像不太受资金面的影响，机构普遍也是长久期策略。因此，建议大家也拉长久期玩玩儿吧，$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$计划调整后逢高布局。

#黄金再创历史新高 你怎么看？#

$博时安悦短债C(OTCFUND|017439)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$广发增强债券C(OTCFUND|270009)$

$鹏华丰泽债券(LOF)C(OTCFUND|160618)$

$南方祥元债券C(OTCFUND|004706)$