#投海外债 选摩根#们都知道，配置债券能有效分散风险，相对较小的波动也令债券在投资组合中起到“压舱石”的作用。同时，从分类、市场规模、定价等来看，债券是一个规模庞大、标的多元的市场。与股票类似，债券也是重要的筹资工具。而从区域来看，债券市场分为国内海外两个市场。一般而言，我们国内投资者接触最多的，主要是国内的债券市场。不过，由于信息缺乏，再加上投资渠道有限，很多人对于海外债市，可能是比较陌生的。

但实际上，以欧美成熟市场为代表的海外债市，无论是市场的深度还是广度，抑或是产品的类型，都是要远胜于国内的，这是一座值得我们去挖掘的广阔市场。所有的投资，最后都是要落到具体的产品上，债券投资也不能例外。

10年期美债收益率被广泛视为“无风险收益率”。如果当前10年期美债收益率是2%，一份理财产品的预期收益率是3%，那你应该会选择理财；但是如果当前美债的收益率是5.25%，那相信你应该会选择投资美债。

因此，从全球资本市场流动角度来看，美债与其他国家国债利差的高低决定了全球资本的流动方向。美债收益率升高时，资本就会流向美债，导致全球债市都一定程度上受到美债收益率的影响。

此外，当长期债券收益上升时，会削弱风险资产的吸引力，投资者会倾向于从高波动的股市转向收益相对稳定的债市。如果我们对比沪深300指数与10年期美债收益率的走势，也能够发现二者之前存在一定的负相关关系。

美联储最新发布的利率点阵图显示，预计2025年的降息步伐将放缓。在之前的会议中，美联储已经连续三次降息，累计下调幅度达到1个百分点，但委员会成员预计，2025年的降息幅度将收窄至50-75个基点，即可能仅降息2次。这一变化反映了美联储在面对美国经济超预期增长、通胀黏性较强以及未来就业承压等多重因素时的谨慎态度。

海外债基金的三重收益机遇
  
1、票息收益：海外债券作为借款人借钱的凭证，其票面利率在发行时就已约定。因此，只要债券未出现违约风险，投资者就可以稳定获得所持债券的票息收入。在降息周期中，债券的票息收益往往更具吸引力。
  
2、资本利得：海外债基金的另一个重要收益来源是资本利得，即交易中的价差产生的收益。由于利率和债券价格呈负相关关系，当利率下降时，债券的价格会上升。因此，在降息周期中，投资者可以通过买入债券并持有至价格上升时卖出，从而获得资本利得。
  
3、汇率收益：海外债基金作为QDII产品，是一种以海外货币计价的资产。因此，其收益还会受到汇率的影响。在汇率波动中，投资者有机会获取汇率波动带来的收益增厚。

从历史趋势来看，美债收益率下行区间，通常成长风格的表现优于价值风格；美债收益率上行区间则相反。从去年的市场走势我们也能感受到，成长风格比较显著的创业板与科创板的跌幅相较于大盘价值风格的跌幅更大。

另外，在降息周期下，市场流动性得到改善，风险偏好也会随之增强。这些因素更为有利于具备更大弹性的成长类资产。在这种情况下，成长类资产可能会受到更多的关注和追捧，从而带来更好的投资机会。

通常债券收益率与债券价格成反比，因此当债券收益率下行时，债券资产有望有比较好的表现。因此可以关注美元债的投资机会。而由于我国采取独立自主的货币政策，因此我国的债券利率主要受到国内基本面情况的影响。美债利率的走势更多只是短期扰动因素，对我国债市的整体影响有限。

在投资品类上，海外债券市场也要更为丰富。实际上，由于国内资本账户尚未全面开放，再加上信息相对缺乏，直接投资欧美市场投资债券的限制是比较大的。

当然，作为普通投资者，我们也可以通过间接的方式，国内投资美元债最直接的方式就是通过QDII债券型基金参与，比如由摩根资产管理旗下的摩根亚洲总收益债券基金，在当前的市场环境下，摩根亚洲总收益债券基金为投资者提供了一个把握海外债投资机遇的重要平台。该基金主要投资于亚洲高收益债券和亚洲美元债券等。

1、灵活的资产分配策略：摩根亚洲总收益债券基金采取灵活的资产分配策略，因应预期市场情况的变化，将基金资产主要调配至广泛系列的债务证券。这有助于基金在降息周期中捕捉更多的投资机会。
  
2、多元化的投资组合：该基金的投资组合包括由政府、政府机构、超国家组织和公司于亚洲（包括澳大利亚及新西兰）发行的定息及浮息债券及其他债务证券。这种多元化的投资组合有助于降低投资风险，提高收益的稳定性。
  
3、专业的投资管理能力：摩根亚洲总收益债券基金由专业的投资管理团队负责运作，他们具备丰富的投资经验和敏锐的市场洞察力。这有助于基金在复杂多变的市场环境中保持稳健的投资表现。

因此，我认为海外资产是资产配置中很重要的一块“拼图”，感兴趣的不妨持续关注摩根亚洲总收益债券基金，把握海外债投资机遇。@摩根资产管理