#投海外债选摩根#

近期大A表现乏善可陈，25年有没有机会？当然还有。什么时候有机会，我觉得至少现在还不是时候。当股市萎靡时，债券基金就可以考虑增配。最近美元资产比较火，做美元资产有个好处：面向一个以机构投资为主的市场，其投资逻辑是相对理性和可预测的。

时至今日，美债的逻辑是什么呢？

1、利息差。通胀之下，美债利率基本稳定在4.5％的历史高位，中美的利息差是近二十年的新高，这是个比较稳健的收益。

2、债券价格上涨。随着美联储降息周期的开启，中长期看25年美债的利率会逐渐回落，但同时美债价格将对应上升，这个是资本利得的收益。

3、汇率收益。其实最大的投资逻辑在这里。特朗普上台后加关税是必然的，那么通过本币贬值来应对关税也将是必然的。25年越早在年初换入美元资产，就越能确保25年、26年这个周期内可预见汇率波动的收益。

这也就是近期国内美债基金热度颇高的原因，即追求一个和大A对冲的防御型配置机会。特别之处在于最近有互认基金新规出台，把香港基金在内地销售的额度提高到80%，等于突然造出一个机会窗。最近这一波认购热潮之下，目前几个主流配置美债的互认基金额度都没有了，大家正好可以抓紧时间去了解，待有额度时才可以第一时间上车。摩根国际债券基金不是只配置美债，还有欧洲一些国家的债券，可以重点关注。