#投海外债 选摩根# 作为一枚长期关注全球资产配置的老韭菜，最近我一直在研究摩根国际债券人民币（968052）这只基金，越看越觉得它像是一块被低估的“宝藏”。今天就想和大家聊聊为什么在当下的市场环境下，我会把这只基金视为自己投资组合里的“压舱石”——尤其是站在全球资产配置的角度，它的独特价值简直藏都藏不住！

首先得说说全球配置的重要性。这几年大家应该都感受到了，A股波动大得像坐过山车，美股虽然稳但估值也高得让人心慌，黄金、原油这类另类资产又太考验择时能力。这时候，债券尤其是海外债券的“稳定器”作用就凸显了。但问题来了，国内能买到的QDII债基大部分要么只盯着中资美元债，要么全是高风险的次圾债，真正能分散风险的“真·国际债基”少得可怜。而摩根国际债券人民币（968052）恰恰填补了这个空白——它把80%以上的仓位投向全球70多个国家的投资级债券，从美国国债、德国国债到意大利、西班牙政府债，甚至还有墨西哥、日本等新兴市场的优质债券，真正实现了“鸡蛋不放在一个篮子里”。

说到这，可能有人要问：“全球分散听起来很美，但汇率波动会不会吃掉收益？”这就要提到这只基金最妙的设定——不锁汇。看看过去三年数据：美元对人民币升值了15%，不锁汇的968052三年涨幅8.37%，而锁汇的对冲份额反而跌了7.19%。当然，汇率是把双刃剑，2020-2021年人民币升值时它确实跌过，但拉长时间轴看，美元作为全球储备货币的长期韧性，叠加美联储加息周期下人民币的阶段性承压，现阶段不锁汇反而成了优势。特别是现在美国5年期国债收益率高达4.4%（2020年才0.2%），相当于用更高的票息给汇率波动加了层安全垫。

再说说持仓质量。翻看它的前十大持仓，清一色是美、英、德、法等主权债券，占比最高的美国国债达到10%，连墨西哥国债这种新兴市场品种评级也在投资级以上。信用评级方面，A级及以上占比接近70%，BBB级占18%，高风险的非投资级债券严格控制在6.4%以内。对比某些QDII债基动不动30%以上的次圾债持仓，这种“宁缺毋滥”的风格让我这种风险厌恶型投资者特别安心。毕竟债券投资的第一要义是保本，而不是像股票那样博高收益。

不过最让我心动的还是它的“反脆弱性”。看看它过去五年的表现：2022年全球债市暴跌时，它靠着久期管理（平均久期6.8年）和灵活调仓，硬是在美联储暴力加息中只跌了5.19%，2023年又抓住利率拐点反弹8.11%。这种“跌得少涨得多”的特质，在当下的高利率环境下尤其珍贵——美联储已在2024年连续降息三次，预计2025年将继续降息75bp，长端债券的价格弹性会非常可观。别忘了，它还有每月派息的选项（代码968053），想要现金流的朋友可以直接选“现金奶牛”版本。

当然，任何投资都不能只看收益。这只基金0.8%的管理费在QDII债基里属于中等偏低，10元起购的门槛更是友好到哭（对比某些竞品5万起的门槛）。更关键的是，它背后站着摩根资产管理这个百年老店，基金经理团队里既有深耕宏观策略的Iain Stealey，也有专注信用债研究的Arjun Vij，这种“老司机+全地形车”的组合，比单打独斗的基金经理靠谱得多。

最后想聊聊配置时机。现在全球资产荒愈演愈烈，巴菲特都在狂买美国国债，国内十年期国债收益率跌破2.5%，相比之下美债4%+的收益率简直香到不行。但个人直接买美债门槛高、换汇麻烦，还要操心再投资风险。而通过968052，既能吃到美债的高票息，又能借道日元债、欧元债对冲单一货币风险，甚至还能蹭到新兴市场复苏的红利（比如持仓里的墨西哥债券票息高达7.75%）。这种“一键打包全球优质债券”的体验，对于想布局海外又怕踩雷的普通投资者来说，简直是量身定做。

说到底，在充满不确定性的2025年，与其在A股里搏杀，不如把部分资金配置到这种“进可攻退可守”的资产上。它可能不会让你一夜暴富，但就像投资组合里的“氧气瓶”，平时默默无闻，关键时刻却能救命——毕竟，活得久才是投资的第一奥义啊！