最近1个多月，债券市场经历一场“倒春寒”。不少债基收蛋人打开账户瞬间emo：说好的稳稳幸福呢？

有朋友私下问，债市调得心慌，我这手里的债基还能拿么？

老司基看了一下，从农历蛇年春节后，债市基本处于调整周期，2月7日到3月19日，30年期国债期货区间跌幅达6.53%，10年期国债期货下跌2.11%，5年期国债期货跌1.3%。不得不说，这个短期回撤还是有点急促的。

受此影响，近1月超70%债券型基金出现负收益。其中，跌幅最多的东方卓行18个月定开A（008322）区间收益率为-7.89%，这是一只中长期纯债基金。债券指数产品中，博时30年国债指数ETF（511130）、鹏扬30年国债ETF（511090）等净值下跌均超5%。

近1月跌幅居前的债券型基金

数据来源：Wind，时间截至：2025.3.19

拉长时间，从2025年收益来看，共有2472只债券基金年内出现亏损，占比达到65%。其中，共有403只债基年内跌幅超过1%，有34只债基年内净值跌幅超过2%。上述提到的东方卓行18个月定开仍以下跌近8%居跌幅榜榜首，鹏扬30年期国债ETF、博时30年期国债ETF、国泰惠丰纯债A、汇安嘉鑫纯债A等年内净值跌幅超3%。

债牛为啥突然刹车？

我们知道，从2021年至今，本轮债券牛市已走过4年。不论从涨幅还是持续时间，本轮牛市均属历史罕见。这一轮波史诗级债牛行情中，利率也曾几经调整，例如2022年尾的理财赎回风波、2023年9-11月的资金面引发波动。

这次从今年2月开始的债券调整，是4年债牛终结的句号，还牛市中场的波动？是不少债基收蛋人当下最为关心的话题。

老司基看到，伴随净值回撤，债券基金赎回压力再度攀升。今年以来，近70只基金发布公告调整净值精度，而调整净值精度一般是因为产品遭遇了大额赎回。

债牛突然踩了刹车，大概原因包括以下几点：

比如，股债跷跷板效应。2025开年，A股科技板块带头涨出赚钱效应，资金像候鸟一样从债市飞向股市。数据显示，上周超3000只债基下跌，而权益类基金却春意盎然，目前业绩最牛的主动权益基金年内收益都超过80%了。

比如，资金面偏紧。2月份央妈流动性净回笼10773亿元，进入3月后继续净回笼资金，导致市场上的钱变少了。

还有，就是降息预期落空，市场对债市的预期一下子变了。

券商研究机构指出，本轮调整本质上是伴随宽松预期扭转，逐步回吐此前对适度宽松过于乐观的定价，经济基本面以及资金面依然利好债市。预计债市在当前位置区间震荡，建议短期维持谨慎。

手里债基还能拿么？

老司基觉着，债市也不总是一路上涨，别一看见调整就心慌，债基也没你想的那么脆弱。

债券有个好处，就是有稳定的票息收益。即使债市波动，影响的只是资本利得部分，票息收益是不会变的。就像你买了个定期存款，虽然利率会变，但利息还是会按时到账。所以，如果你手里的债基是作为大类资产配置的，不妨再等等。

虽然现在债市在调整，但长期来看，债市的基础还在。经济基本面还没完全恢复，货币政策也还在宽松通道里，未来降准降息的可能性还是有的。而且，经过这一轮调整，部分债券的性价比已经提升了，配置价值开始显现。

还是用数据来说话。从过去十年的历史表现来看，由于始终有票息收益贡献，近十年来，短期纯债基金和中长期纯债基金均获得了正收益，这年度正收益概率太高了，而波动性远远小于同期全A指数。

债基还能拿么，老司基教你几招，可以助你稳住心态。

【躺平法】忘记净值波动，等票息回血

债券基金收益分两部分：票息（固定利息）+价差（市场波动）。就像定期存款的利息，不管市场涨跌，票息稳稳落袋。数据显示，中证综合债全价指数波动比净价指数小一半，长期持有能平滑短期波动。

【加仓法】趁调整，分批捡便宜

历史证明，大跌时适当加仓能摊薄成本。比如2020年4月债市调整时，逢跌 0.2%就加仓1000元，一年后收益比死扛高。不过要注意，短期跌得多可以加，如果波动后马上收复失地，长线持有更划算。

【分散法】鸡蛋别放一个篮子，可以固收+

债市跌时，股市可能涨。比如近几年债市调整期间，A股一般都能上涨，分散配置能对冲风险。不想折腾的小伙伴，可以选固收+基金做一个配置组合，股债搭配更安心。

老司基为大家挑选了一批近3年、近2年、近1年均排名同类前20%，近3年最大回撤小于15%的绩优固收+产品，按照年化收益排序如下：

近3年排名同类前20%部分绩优固收+基金

数据来源：Wind，时间截至：2025.3.19

如上图所示，像华夏磐泰A（160323）、平安瑞兴1年持有A（010056）的近3年总收益率超29%，年化收益均接近9%，且最大回撤均小于8%，这个风险收益比还是不错的。

债市波动是常态，但“稳中有进”仍是核心特征。建议大家结合自身的风险承受能力，以“票息为盾，资本利得为矛”，保持定力，避免情绪化操作。

最后送大家一句话：债市的稳稳幸福不是直线上涨，而是穿越波动后的细水长流，把心态放平就好。

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