#春节持基还是持币？#

回顾2024年，公募行业最火热的莫过于ETF大潮席卷行业，即便是债基ETF也搭上了这股东风。

Wind数据显示，截至2024年12月31日，近年来大火的债基ETF总市值已经来到了6.84万亿元，相比11月末的5.98万亿元上涨8681亿元，环比增加14.53%！

而在众多ETF债基中，有一位似乎相对更受市场青睐，规模在2024年里迅速攀升，它就是政金债券ETF(511520)！

Wind数据显示，截止2024年12月31日，政金债券ETF(511520)规模达372亿元，较2023年末的72亿元猛增300亿元！规模增速超416%！

这规模快速增长的政金债ETF是个啥？背后有何魅力，让投资者纷纷选择它？

一、机构“狂买”？政金债券ETF的背后是？

政金债券ETF（511520）跟踪的是中债-政策性金融债总指数（简称“政金债指数”）。该指数由市场上公开发行的政策性金融债构成。

说到政策性金融债，大家可能比较陌生，不过，它背后的“靠山”，那可谓“大有来头”，那就是国家政策性银行。简单点来说，就是国家为了经济政策为目标，在特定领域开展金融业务的不以营利为目的的银行，比如涉及基础建设的大工程等等，而这样的银行在我国仅有三家，即国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。

而这些银行为了实行经济政策而发行的债券，那就是政策性金融债了。也就是说，这些债券虽然名义上不是国债，但也是由国家信用背书的高信用等级债券，可以说是“准国债”，因此也具有较为稳定的收益率，且通常相对国债而言，票息收益相对更高。

所以，从需求端来看，银行和保险是政策性金融债的重要配置力量。因为这些机构风险偏好较低，大多都以“求稳”为主，而政策性金融债因其高信用等级和稳定的收益率，通常都会被这类机构“抢购”，自然也助推了相关ETF规模的增长。据政金债券ETF（511520）2024年中报数据显示，机构持有占比高达92.76%，其中大多数为银行和债券专户，足见政金债在机构资产配置中独特的投资价值！

二、2025年“宽松”大环境，政金债还能红？

回望2024年，全球经济形势复杂多变，国内经济增长面临一定压力；在此背景下，全球货币政策在今年也会预计保持宽松，以支持实体经济恢复和增长。我国央行已经率先定调2025年“适度宽松”，随着美联储进一步打开降息周期中，国内的降准降息预期也大概率会“如约而至”。

虽说如此，但岁末年初，十年期国债利率过快下降也引起了央行的关注，首先是央行前一阵子约谈了部分机构，继而宣布暂停国债买入操作，对债市的情绪有一定影响。利率债再进一步下降的空间压缩，未来或难以出现利率大幅“俯冲”行情，不过债市本来就应该是“细水长流”，一下子大水猛灌，容易让人产生要“泛滥”的错觉。

有相关机构预测，从降准降息节奏看。降准核心视政府债融资以及MLF到期量形成的资金缺口进行操作，2025年内或有2次降准空间，预计2025年Q4的MILF到期量或为3万亿附近，对应2025年上半年和下半年均有一定概率降准50BP，若2024年12月降准，则预计Q4的MLF到期量1.5万亿-2万亿附近，对应2025年上半年降准一次50-100BP。

而在债市波动加大，利差减少的2025年里，优质资产的选择就尤为重要，政金债券ETF作为高信用等级的债券ETF，通常表现出较强的抗跌性和稳定性，同时又能收获比国债更高的收益率，因而在降息环境中依然能凸显其投资价值，2024的“香饽饽”，很有可能在2025年里延续！

三、寻找相对稳健投资，或可关注这只基金

那么，普通投资者可以如何搭上政金债的“顺风车”呢？球友们或可以关注政金债券ETF（交易代码：511520，联接基金代码: A类：018266/C类：018267/E类：019596/F类：022102）了。

政金债券ETF（511520）是全市场唯一长久期政金债ETF，其紧密跟踪中债-7-10年政策性金融债指数，久期7.5年左右，适合客户场内一键加久期，且波动相对可控，政金债相比国债票息保护更强。产品底层优选兼顾收益性和流动性的政金债进行配置，可作为债券市场波段交易和配置的好工具。

值得一提的是，政金债券ETF（511520）实行的是“T+0”交易和申赎，流动性更佳。交易方面，债券ETF可以实现日内回转交易(即“T+0”交易)，投资者当日买入的债券ETF当日可以卖出，且债券ETF在二级市场卖出后资金当日可用，次日可取。申赎方面，投资者T日申购或买入，T日即可卖出或赎回：T日赎回ETF，当日赎回得到的成份股当日可以卖出，也可用于当日的ETF申购。而股票ETF仅适用于“T+1”交易，当日买入的ETF份额至次一交易日才能卖出；当日申购的份额，当日可卖出，但不得赎回：当日赎回得到的成份股，当日可以卖出，但不得用于申购基金份额。对比股票ETF，债券ETF的资金进出便捷，大大提高了资金利用率，流动性显著增强。

数据来源：Wind，统计区间：2023年12月31日-2024年12月31日

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接F(OTCFUND|022102)$

风险提示：

1、市场有风险，投资需谨慎。

2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资指数基金，请关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。

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