#晒收益#

上周债市的交易主线为资金面，另外权益市场风险偏好也形成制约，10年期国债收益率连续第二周上行，周五收至1.72%，为两个月新高。

近期市场风险偏好有所上行，民营企业座谈会起到了相当的作用，尤其是对部分外资来说较为重要，港股成为本轮权益行情的领头羊。资金面的问题主要在于价格，以及对于市场预期的影响，使得市场在挤出对于降息的乐观预期。另外目前处于经济数据真空期，也使得基本面让位于其他因素。

目前来看，整条收益率曲线过于平坦化，后续仍然需要寻找新的均衡水平。2年期国债基本回吐掉了12月“适度宽松”以来的涨幅。展望本周，权益市场的风险偏好可能仍然较强，另外资金价格即使阶段性企稳之后仍然不能确认完全走出调控区，后续需要等待经济硬数据或者大的外部催化。周五的PMI数据较为关键，至少目前看央行还是存在收紧的资本。另外需要关注月底发布的央行买卖国债以及买断式逆回购数据，短期内债市仍处在震荡阶段，可逢调整逐步配置。

上周，政金债券ETF（511520）逆势净流入超9000万元，总规模超416亿，为全市场规模最大的债券ETF。二级市场交易活跃，当周日均成交金额放大到50亿。

政金债券ETF（511520）作为全市场唯一一只长久期政金债ETF，久期7.5年左右，流动性好，适合客户场内一键加久期，可作为债券市场波段交易和配置的好工具。

相关产品：政金债券ETF（511520）、富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A类：018266；C类：018267；E类：019596；F类：022102）。

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接F(OTCFUND|022102)$

数据来源：wind，截至2025年2月21日。

风险提示：

1、市场有风险，投资需谨慎。

2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资指数基金，请关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。

3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。