#债市剧烈调整，何时见底？#

3月19日，现券期货整体震荡偏暖，银行间主要利率债收益率多数下行2~3bp。国债期货收盘多数下跌，其中30年期主力合约涨0.05%。银行“二永债”收益率多数下行。银行间市场存款类机构主要回购加权利率维持高位。

业内人士表示，央行继续净投放OMO，税期资金面边际小幅收敛。由于央行态度似乎有所放松，加上股市出现回调，债市情绪继续改善。尾盘部分机构博弈LPR降息或降准，收益率下行明显。

短期来看，税期结束后资金面可能边际有所改善，今日将公布的3月LPR大概率持平，纵使降息预期落空但对债市影响预计有限，债市可能延续修复行情。中期而言，二季度之后随着政府债券加速发行以及可能的经济基本面边际走弱，央行仍需恢复国债净买入或降准，如果央行态度明确转变，10年国债仍然有望超越前期1.6%左右的低点。继续关注政金债券ETF（511520）交易和配置机会。

政金债券ETF（511520）作为全市场唯一一只长久期政金债ETF，久期7.5年左右，流动性好，适合客户场内一键加久期，可作为债券市场波段交易和配置的好工具。

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数据来源：wind，截至2025年3月19日。

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