4月1日，港股三大指数上演“V型反转”，恒生科技指数早盘一度大涨2.3%，最终收涨0.23%，年内累计涨幅仍达23%。尽管市场短期波动加剧，但资金动向与产业趋势释放明确信号——$恒生科技ETF(SH513130)$的回调恰是AI时代核心资产的“黄金买点”。

一、行情复盘：资金逆势布局，估值修复未完待续

4月1日，恒生科技ETF（513130）盘中一度涨超2%，尽管午后回落，但主力资金单日净流入4.21亿元，近30日累计吸金77.46亿元，份额逆势增至339.89亿份，创历史新高。这背后是两大核心逻辑：

估值仍处低位：恒生科技指数市盈率仅23倍，较2021年高点折价60%，显著低于纳斯达克100指数（41倍）；

资金面验证：南向资金年内净流入超4270亿港元，外资机构高盛、摩根士丹利密集唱多，称“中国科技股盈利拐点已至”。

恒生科技ETF（513130）短期的技术性调整，实则为中长期资金提供了“倒车接人”的窗口。

二、AI叙事升级：从技术突破到盈利重构

年初以来，中国AI技术的跃进彻底扭转全球预期：

DeepSeek大模型成本降至GPT-4的1%，商业化潜力远超市场预期；

阿里通义千问、字节跳动豆包等应用加速落地，推动企业端效率提升；

中芯国际、华虹半导体扩产提速，算力基建国产化进程加速[citation:用户提供观点]6。

这些突破正在重塑恒生科技指数的盈利逻辑：

上游算力：中芯国际产能利用率触底回升，华为昇腾芯片突破封锁；

中游平台：腾讯、阿里云资本开支环比大增80%，全力押注AI基础设施；

下游应用：理想汽车智能驾驶覆盖243城，美团无人机配送落地超10城19。

券商一致认为，AI驱动的盈利预测上修将成为下一阶段行情的核心引擎。

三、中期驱动：四大催化剂锁定上行空间

尽管市场进入短暂休整期，但恒生科技指数的上行逻辑未改：

一季报业绩超预期：腾讯、阿里等龙头通过降本增效，利润增速有望重回双位数；

CAPEX扩张信号：互联网巨头资本开支大幅增长，AI算力投入占比持续提升；

应用端商业化加速：DeepSeek等大模型新版本发布，推动千行百业效率变革；

全球资金再平衡：外资对中国资产的配置权重仍处低位，估值洼地吸引长线资金。

历史经验表明，每一轮技术革命中，龙头企业的超额收益往往在回调后加速释放。当前恒生科技指数的估值与资金面，与2019年白酒、2020年新能源启动前的特征高度相似。

四、投资策略：三类布局姿势应对波动

定投平滑成本：每月固定投入恒生科技ETF（513130），淡化短期波动，适合中长期看好AI主线的投资者；

网格交易增厚收益：设定5%-10%价差自动买卖，例如在恒生科技ETF（513130）回踩20日均线（当前支撑位）时加仓；

核心仓+动态调仓：保留60%底仓长期持有恒生科技ETF（513130），剩余资金根据技术信号灵活操作。

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