以史为鉴，回顾2010年以来的科技股浪潮，三次重大行情均伴随着技术革命与产业升级的共振。2013-2015年的"互联网+"浪潮在4G通信技术突破和政策推动下爆发，智能手机普及率从30%跃升至90%，移动支付、O2O等新业态井喷，创业板指涨幅超600%。2018年中美贸易摩擦催生了半导体国产化行情，国家大基金超3000亿元注资推动中芯国际等企业崛起，国产芯片自给率从15%提升至21%。而当前由ChatGPT、DeepSeek大模型引发的AI行情，则建立在多模态技术突破（如GPT-4、Sora）、算力成本年降70%、政策将"新质生产力"写入政府工作报告的三重驱动之上。

历史经验显示，科技牛市往往经历"政策催化-估值扩张-业绩验证"三阶段。互联网+行情初期由4G基站建设推动，后期因O2O泡沫破裂调整；半导体行情在国产替代预期中启动，随技术突破不及预期而分化。当前AI产业正处于关键转折期：算力租赁毛利率达40%、工业AI质检渗透率超15%等数据初显商业化潜力，但多数企业尚未通过年报验证盈利模式。值得关注的是，AI应用端已出现Kimi用户破亿、ChatGPT图像生成功能突破文字渲染瓶颈等实质性进展，这些信号类似移动互联网早期微信、支付宝的生态萌芽。若2024年年报能确认业绩拐点，叠加美债利率回落至4%以下的流动性宽松，这波AI牛行情仍在起步阶段！

而在相关投资市场上，从估值层面来说，当前港股科技指数市盈率处于历史24%分位，低于26%的历史分位数，且较美股纳斯达克等指数折价超25%。估值洼地吸引外资回流，南向资金主导力增强（连续20个月净流入），港股科技股具备“科技长牛+估值修复+资金驱动”三重逻辑，短期回调或是布局良机。相关投资标的中，$恒生科技ETF龙头(SH513380)$ 紧密跟踪恒生科技指数，前十大重仓股包括腾讯、阿里巴巴、美团，中芯国际，理想汽车等，持仓覆盖30只港股科技龙头，持续获得资金青睐，连续超20个资金持续净流入，近20个交易日资金净流入超14亿元！截止3月27日，其基金份额达到63.23亿份，流通规模达到44.03亿元，再次突破历史新高！

恒生科技ETF龙头（513380）持续获资金增仓，值得关注，对于没有证券账户的朋友们，则可场外瞄准$广发恒生科技ETF联接(QDII)C$ （A类：012804 C类：012805）入场！#创新药板块反复活跃！能追吗？#