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$万家中证红利ETF联接A$ $万家中证红利ETF联接C$

先说结论，关于定投宽基指数基金策略对散户投资者的重要意义，我非常认同股神巴菲特的观点：“通过定投指数，一个什么都不懂的业务投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”

而对于中国经济和国内资本市场的长期增长前景，我还是坚定看好的，短期波折不改长期向好趋势。特别是在当前，沪港深资产内部出现分化，红利策略策略表现更为稳健。在低利率环境得以保持、经济确认进入强复苏之前，红利风格仍然是争取相对收益和绝对收益的较优选择。因此，我非常看好2025年“A H”股红利资产的投资机会。究其原因：

经过半年多来港股持续下跌，毫无疑问当前港股整体估值已经处于历史最低位区域，近期港A股市场都迎来了政策利好的空前支持，反转在即。

（1）从A股市场来看：自2023年8月27日起，A股降低印花税、合理把握IPO再融资节奏、规范减持行为、提高融资保证金比例等利好“四箭齐发”，之后各类政策接踵而至，尽显管理层呵护之意，A股政策底已至，市场底在即。通过港股通渠道，A股的市场回暖和流动性提升势必会对港股带来溢出效应和提振效应，实现港A股的同向共振。

（2）从港股市场来看：2023年11月17日，港股股票交易印花税从0.13%下调至0.1%，这也是港股近20年来首次下调印花税，势必将对港股流动性和业绩表现带来较强的刺激作用。

2、虽然短期内利好频发，再加上国内经济回暖，势必也将刺激港股长期利好，但再考虑到港股短期内可能依然会低位震荡的情况，安全起见，权益股票还是应该选择估值更低、分红更高、业绩更稳健的红利股票，红利策略是“震荡市中的减震器”，当前防御价值和配置价值凸显。

因此，选择万家基金的两只宝藏红利策略指数基金可谓是正当其时，正是当前震荡市投资者“避险 增值”的卓越之选：

（1）万家基金杨坤经理的宝藏红利指数基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）通过目标ETF万家中证红利ETF（159581）跟踪中证红利指数（000922）。过往超额收益十分亮眼，A份额“近3年”逆势取得14.39%的正收益，远超同类平均的-15.49%，更是跑赢同期沪深300指数的-19.93%，在同类基金中排名高居第137位。

（2）杨坤经理的宝藏港股通央企红利指数基金——万家中证港股通央企红利ETF（159333）紧密跟踪港股通央企红利（931233），中证港股通央企红利指数（931233）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。

以万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）为例，作为万家基金“红利策略”代表作的万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）主要有四大优势：

1、跟踪指数优：中证红利指数（000922）本身就是从沪深市场中选取的100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。盈利较为稳定、预期股息率较高的上市公司股票作为样本股，既有行业龙头，也包含成长性较强的公司标的，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。

（1）高股息：股息率长期同类领先。中证红利指数（000922）权重排名靠前的成份股包括中远海控、冀中能源、海澜之家等，近3年平均股息率大多在9%以上，较好的代表了高股息资产，历史多年股息率都是显著领先同类红利指数。

（2）高质量：指数成分股的央国企含量占比高，成分股行业主要分布在煤炭、非银金融、银行、交通运输、石油石化等经营稳健、现金流充沛的板块，具有较高的股息率水平。

2、业绩回报优：股息率本身就代表着企业最真实的盈利能力与现金流状况，只有能够创造真实利润并且财务状况非常健康的企业才能够持续分红，长期的业绩回报更有保障。否则如果只有账面利润，企业同样存在较高的投资风险。而中证红利指数（000922）的成分股涨幅更高、波动更低、回撤更小，优势尽显，极具投资价值！中证红利指数（000922）短、中、长期收益表现优势较为明显。

3、基金回撤低：2015年至今，中证红利指数（000922）整体回撤表现较好，“近5年”最大回撤只有17.41%，年化收益表现与年化波动率的收益风险比优势更为显著。

4、指数壁垒高：中证红利指数（000922）成分股主要都是A股市场中股价稳定的大盘红筹股，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，也更容易成为长跑冠军，长期的业绩回报更有保障。

一、关于当前中证红利资产的抄底机会

先说结论，在我看来，每一次行情都是在悲观与绝望中诞生的，当前也概莫能外。

（1）史上最传奇的基金经理彼得林奇曾说，资深投资者都会喜欢熊市而非牛市，因为他们能够以非常低廉的价格买到最为优质的资产，熊市底部的时候也正是遍地黄金的时代。

（2）《老子》云：“反者道之动，弱者道之用。”所谓阴阳、强弱、正反、牛熊都是在不断转化的，运动是绝对的，静止是相对的，没有永远下跌的市场。

（3）2025年9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向，A股市场底呼之欲出。

因此，对于当前A股走势，我的基本判断是，随着去年底以来监管机构频出的政策利好，包括：

（1）2025年4月12日，发布第三个“国九条”，构建了“1 N”的证券市场政策体系，在上市、退市、减持、重组、分红新规等方面都做出了重大政策调整，主要是适度提高了主板和创业板上市标准、支持上市公司通过并购重组提升投资价值、优化完善股份减持制度，对分红不达标采取强制约束措施以及优化退市制度改革等，为资本市场的新一轮爆发创造了前所未有的历史机遇。

（2）2025年9月24日，新一轮资本市场利好政策又接踵而至，降息降准降房贷，引导超8000亿资金流入股市；9月25日，消费券、就业24条，稳消费、稳就业、信心重振；9月26日，政治局会议聚集经济，A股沸腾，大盘快速收复3000点；9月27日，降准降息同日落地，创业板狂飙。

综上所述，在我看来，随着当前A股政策利好不断集聚，政策底已至，A股已经处于震荡触底期，虽然具体的反转时间依然未知，但毋庸置疑的是市场底在即，权益股票还是应该选择估值更低、分红更高、业绩更稳健的红利股票，红利策略是“震荡市中的减震器”，当前防御价值和配置凸显。简单来说：

（1）红利资产有一个“安全垫”，也就是上市公司的分红派息，“股息率=每股分红股价”，指数越跌，股息率反而越高，性价比上来了，自然会吸引资金（尤其是长期资金）入场股价涨跌神仙也难猜，但持续派发的股息，就成了一种相对确定的收益来源。

（2）险资大手笔增配高股息股票，是由“利率下行 资产荒”导致，险资寻求新的稳健型资产，提升整体收益率。往后看，高股息股票有望持续成为险资增配的重点方向。

（3）红利指数还自带“高抛低吸”的特性，能帮助投资者克服追涨杀跌的人性弱点。原因是，红利指数是依据股息率来选股的，并且每年会定期更新。当一家公司股价上涨导致股息率下降，就会被剔除；如果股价下跌导致股息率上升，则会被纳入。通过这样的“换血”机制，红利指数能长期维持较高的股息率。

万家基金杨坤经理的宝藏红利指数基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）通过目标ETF万家中证红利ETF（159581）跟踪中证红利指数（000922），过往超额收益十分亮眼，A份额“近3年”逆势取得14.39%的正收益，远超同类平均的-15.49%，更是跑赢同期沪深300指数的-19.93%，在同类基金中排名高居第137位。

在当前A股新“国九条”之后，垃圾股应退进退的背景下，红利绩优股的优势愈发凸显。究其原因：

（1）在国内长期低利率环境中，能够带来长期高股息、高分红收益的大盘蓝筹股票就显得弥足珍贵。

（2）A股长期以来炒作之风盛行，投资者赚钱难度极大。而在新“国九条”颁布之后，A股价值投资的理念势必将越来越成为市场主流，而依靠红利策略，选择现金流、盈利能力强，具有较好的防御属性的大盘蓝筹股票，更能帮助投资者赚到与企业共同成长的钱，从而从长期看获得最稳定的投资回报。

二、万家中证红利ETF联接的突出优势

正如现在非常流行的一句话“选择远比努力重要”。我这确实是忙忙碌碌近半年，结果只能说是勉强与大市持平，还不如一开始就持有万家基金明星基金经理杨坤先生万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558），坐享价值指数的红利，可谓是省心省力又收益高。

简单来说，我非常看好2025年以“中”字头国企为代表的“中特估”板块的投资机会的。因为受今年国内经济复苏不确定性等诸多因素影响，今年选择防御性资产可能相对更为安全。中证红利指数（000922）作为高分红的代表性指数，从中证全指中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性股票作为样本空间，再按股息率选取排名前100的股票作为成份股，最后按股息率加权，每年调整一次成份股，以保持指数的高股息特征，覆盖了Ａ股众多高分红资产，其中央国企占据了相当大的一部分权重，中字头含量极高，与“中特估”概念十分契合。

万家基金明星基金经理杨坤先生的万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）紧密跟踪中证红利指数（000922），万家中证红利ETF联接A（012643）年化跟踪误差也只有1.68%，能够充分参与指数的投资机会，确保“赚了指数必赚钱”。

因此，在我看来，投资万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）目前有三大优势：

1、跟踪指数优势：股息率本身就代表着企业最真实的盈利能力与现金流状况，只有能够创造真实利润并且财务状况非常健康的企业才能够持之以恒的分红，否则如果只有账面利润，企业同样存在较高的投资风险。中证红利指数（000922）的高股息策略则能够把A股市场5000多只股票现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性股票的100只最优质蓝筹股票有效筛选出来，优质高股息资产的投资价值愈发凸显。

（1）分红稳。中证红利指数（000922）的股息率逐年提升，持续分红能力强，2019年至2023年的分红率分别达到了4.24%、4.74%、5.53%、6.53%、6.2%，仅分红率就远超同期持续下降的债券资产收益率。因此，在缺乏市场行情的时候，投资万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）能够享受到蓝筹股高分红的优势!

（2）估值低。发布于2008年5月26日的中证红利指数（000922）市盈率只有7.29，“当前估值比历史上58.68%时间低”，市净率更是低至0.75，PB百分位更是只有22.16%。长期以来，中证红利指数（000922）的估值水平低于沪深300、上证50、创业板指、中证500等主流宽基指数，而分红率反而更高。投资万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）待市场行情来临时，就同样能够享受到指数上涨的资本利得收益！

（3）收益高。中证红利指数（000922）的长期业绩亮眼，依靠“股价上涨的资本利得收益 股票分红的股息收益”，截至2025年6月27日，中证红利指数近10年年化回报14.15%，近1、3、5、10年均跑赢A股市场。“近10年”总回报更是高达262.3%，远超同期沪深300指数的99.02%和中证A股全收益的66.4%。投资万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558），能够获得长期的高年化回报。

2、基金策略优：为了将基金的收益真正传递给投资者，提升大家的获得感，万家中证红利指数（LOF）（A：161907；C：015558）7月10日转型为万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558），转型后月月评估、分红可期，每年最多分红12次，力争满足大家的月度现金流需求。

综上所述，投资万家基金的基金经理杨坤先生的万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558），就能够在市场弱势时享受高分红，在市场行情到来时享受低估值带来的高资本利得收益，可谓是进可攻、退可守，涨跌两相宜。

三、关于当前A股资本市场的历史转折机遇

虽然2006年以来，国内经济都在保持了持续中高速增长，但是资本市场长期萎靡不振的根本原因是市场的资金供求存在根本性问题。A股长期重融资、轻回报，每年的新股上市、再融资、大小非坚持等等抽走的资金都有万亿之巨，导致了A股长期供血严重不足，造成了市场的萎靡不振，上证指数长期围绕3000点反复震荡。因此，在分析2025年的投资机会之前，我想先对2025年的宏观经济形势和资本市场走势做下简要预判。毕竟没有行业是能够脱离经济形势和市场走势而独立存在的，只有做好对2025年的策略分析，我们才能更好的进行投资决策。具体来说：

1、对于2025年宏观经济，我还是可以比较乐观的。今年以来，受国内外经济形势、疫情大范围冲击、国际局势等多方面因素的影响，国内宏观经济可能尚处于下行区间，但是触底的曙光已经显现。具体来说:

（1）当前我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程。中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。上市企业通常又都是相关行业中最优质的龙头企业，必然是最受益于中国经济高质量发展的。

（2）是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家，2024年制造业增加值规模超过35万亿元，连续15年位居世界第一制造业大国，制造业增加值占全球比重超过30%；我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正向稳步迈向制造强国，“中国制造”“中国质造”“中国智造”正不断成为现实；中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者的素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。

2、对于2025年资本市场走势的展望。正是基于我对国民经济的看法，我才同样坚信，虽然国内资本市场在可预见的将来出现指数级牛市行情的可能性依然不大，但同样在也预见的将来，A股再大幅下跌的可能性也已不大，国内资本市场应该已经终于处于2007年以来超级熊市走势的底部。毕竟如果拉长时间看：

（1）上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2025年1月底，上证指数跌至2600点；6月21日，上证指数第58次跌破3000点，股市通常被视为经济的晴雨表。在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2024年已达到135万亿元，18年间GDP增长了将近七倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡、不涨反跌。

（2）而再往前看，在上海证券交易所诞生之出的1991年，彼时道琼斯指数才达到了三千多点，上证指数近创立一年，就达到了一千多点，三十多年过去了，在中国经济狂飙突进的三十年里，GDP增长了80倍，上证仅仅上涨了一倍多，而道琼斯指数则增长了十多倍。

3、资本市场是国民经济的晴雨表，虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，以时间换空间，最终指数必然会向经济回归。由下行到复苏的国民经济必然带来资本市场的持续复苏，虽然年初形势严峻，有望先跌后涨，我想进到年底2025年A股还是有望收涨的。实施与沟通机制、对存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务比例偏高等情形的上市公司再融资也做出了限制，这将从根本上扭转A股长期以来重融资、抽血过度的问题。

三、关于2025年国企高股息蓝筹股的投资机会

中证红利指数（000922）作为高分红的代表性指数，从中证全指中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性股票作为样本空间，再按股息率选取排名前100的股票作为成份股，其中国企占比极高，长期投资回报与国企板块的表现息息相关。目前前十大重仓股中远海控、冀中能源、海澜之家、山西焦煤、山煤国际、潞安环能、恒源煤电、唐山港、雅戈尔、中国神华等都是交通运输、煤炭、银行板块国企龙头股的代表，值得重点关注!

而在我看来，当前随着国企改革三年行动主要任务目标的圆满完成以及国企改革的持续深入推进，改革红利持续释放，在大国博弈和建立中国特色估值体系的推动下，国有企业特别是中字头央企经过多年来的沉寂，在内外部多重利好因素的共同作用下，极有可能迎来价值重塑，未来的配置价值持续显现，非常值得重点关注、适时布局！

万家基金杨坤经理的万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）紧密跟踪目前“较为低估”的标的指数中证红利指数（000922），反映了当前沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现，是投资者参与今年低估值板块行情的良好标的。我认为在今年“中特估”的资本市场红利下，中字头央企的行情才刚刚启动，今年还有较大的增长空间！

究其原因，截至2021年底，国有企业资产总额达308.3万亿；2022年总营收达82.6万亿，占2022年GDP比例超68%；国资企业近十年累计投入研究经费超6万亿元，拥有科技人才超100万人，本身就代表着中国经济最具有竞争实力的组成部分。而且在2023年，国资委进一步启动了国企改革深化提升行动，明确了“一增一稳四提升”的国企改革新目标：

（1）一增：利润总额增速高于全国GDP增速；

（2）一稳：资产负债率总体保持稳定；

（3）四提升：净资产收益率提升；全员劳动生产率提升；研发经费投入强度提升；营业现金比率提升。

国企虽然竞争力强，且利润额很高，但长期以来，整体估值反而明显低于民企。比如，高分红国企成分股占大多数的中证红利指数（000922）估值大幅低于中证民企、中证1000指数，甚至低于上证指数、深证成指等宽基指数。但低估值同样预示着更高的成长空间，新一轮改革有望重启“改革牛”，激发新一轮中特估行情！

具体来说：

1、关于国企长期低估值的重要原因。我国的社会主义基本经济制度就是“公有制为主体、多种所有制经济共同发展，按劳分配为主体、多种分配方式并存”，因此国有企业本身就是“中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量”，具有最强的市场竞争力与盈利能力。而中字头央企不仅规模较大，而且覆盖范围广泛，不仅包括我国基建、军工、石油、水电煤气、公共交通和通信基站等核心经济领域，近年来随着战略新兴产业的迅速发展，也诞生了一大批前沿高端领域的国有企业，涵盖了数字经济、人工智能、高端制造、航空航天等先进制造业领域，全面融入国民经济和人们生产生活的方方面面，诞生了诸多行业龙头，比如基建行业龙头中国建筑、化工领域龙头万华化学、电力领域龙头长江电力等等，不仅对经济社会发展、科技进步、国防建设和民生改善等重要领域都做出了突出贡献，而且多年来市场竞争力不断提升，盈利能力稳定、分红稳健，为长期投资者都带来了丰厚的回报，看成是A股中价值连城、持续下蛋的“金母鸡”，而且也基本都是中证红利指数（000922） 成分股，是投资者参与今年低估值板块行情的良好标的。

只是过去十多年来，国有企业往往处于国民经济经济的支柱领域，业绩优良、现金流稳健。2023年前三季度，国有上市公司创造利润达到2.98万亿元，占A股企业利润总额的67.7%。但与此同时，也导致了预期清晰、缺乏弹性，因此相较于新能源、医药、消费、半导体、信创等高弹性热门赛道，行情大都不温不火，确实不太受国内喜欢追涨杀跌散户的重视，往往为投资者所忽视估值较低。很多绩优蓝筹国企的市净率（PB）长期徘徊在1以下，市盈率（PE）更是在5以下，意味着股票投资报酬率已经超过了20%，远超同期国债、金融债、大额存款等固收类产品回报率，估值低于近10年88%时间，已经反应了市场最悲观的预期，极具投资性价比。

2、关于国企的长期投资价值。如果我们拉长期限看，相较于短期的热门赛道，稳健回报的国有企业往往才具有最长期的投资价值。究其原因：

A股长期以来行情走势波诡云谲，板块轮动也几乎无规律可循，金股频出，半年乃至数年内可能就能获得数倍、乃至数十倍的增福，但是浪潮退去之后很可能就回归原点，走出“∧”型走势。特别是上证综指从2001年6月14日世纪之交牛市的最高点2245点，截至2022年10月10日，上证指数已经第49次跌破3000点，而直到最近的交易日2023年5月12日，上证指数也只有3272.36点。相当于上证股票整体作为权益资产，年化回报率只能算是勉强跑过活期存款。再换个角度，上证指数在2006年7月首次突破3000点，当年我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2022年已达到121.02万亿元，17年间GDP增长了将近六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡。这时候，面对14年近乎零收益的资本市场，能够稳定上涨、获取稳健收益的国企大盘蓝筹股就愈发显得弥足珍贵。而且在可预见的将来，A股恐怕都缺乏产生普涨行情的资金、基本面基础，稳健回报、持续分红的国企蓝筹板块的配置价值就愈发凸显。从结果来看，前期抄底高弹性妖股的投资者往往都是竹篮打水一场空，后期追高的投资者更是会巨额的亏损。

比如，我们就可以对比前两年的消费龙头股海底捞（06862）和国企中的电力龙头股长江电力（600900）的走势图就可以看出：海底捞（06862）从2019年1月的16.9元涨到2021年2月的87元，短短两年多时间就获得了超过5倍的惊人涨幅，必然是喜欢追涨杀跌、挣快钱的散户们最喜欢的成长股；与之相比，长江电力股价的增长就显得平平无奇，通过后复权可以看出，长江电力从2016年6月26.6元的阶段低点，最高到2022年7年也只涨到了57.27元，长达6年时间涨幅也只有2倍左右，如果不是极有耐性的投资者，可能都无法坚持到最后。

但是，最终面对市场瞬息万变的形势：

（1）海底捞受疫情、经营策略失误等多方面因素影响，2022年出现了大幅下跌，从最高点的86元在短短一年时间就跌至了10.24元，跌幅高达88.3%，而且是直接跌破了2018年上市时的发行价。2022年下半年，随着疫情防控政策的调整才开始出现了阶段反弹。可以说，只要是在2018年9月上市以来二级市场买入海底捞的投资者，持有到2022年11月份的反弹之前，全员都是亏损的，堪称是最好的投资风险教育案例。

（2）长江电力虽然缺乏惊喜和爆发，但是却始终不为十年来A股历次的暴涨暴跌所动，走势一直非常稳定，且持续分红，让各个阶段的投资者都获得了切实的回报，长期来看足以让追涨杀跌的投资者艳羡了。长江电力其实就是国企大盘蓝筹股魅力的代表，投资国企大盘蓝筹股虽然短期内收益可能相对较小，但是从长期看足以令投资者在A股这个波诡云谲的市场在大多数时候都能睡个好觉的。长江电力同样是中证红利指数（000922）的成分股，也是中证高分红低估值资产的优质代表。而且中证红利指数（000922）“近1年”“近3年”的阶段涨幅分别达到了1.04%、10.32%，说明无论A股市场如何风云变幻，跌宕起伏，高分红的优质上市公司都能够将时间转化为投资的收益价值，就凭这一点就已经足以让其他每日心惊胆战的投资者艳羡了，充分说明了“低估值板块”的长期投资价值。

四、关于散户投资低估值板块应该选择指数基金万家中证红利ETF联接的原因

在我看来，对于散户或者说新手投资者，相较于专业投资机构，散户由于资金量、信息获取渠道、专业知识等方面的限制，就需要承担更大的投资风险，而A股都处于持续低迷且呈现几乎毫无规律的板块轮动状态，散户稍不留神即会损失惨重。具体来说：

（1）因为资金量的限制，散户往往就会缺乏有效对冲工具，市场回调时只能单边抗跌或者做波段，投资难度更大；

（2）由于信息获取渠道的限制，等散户知道投资信息时，往往已经是行情的尾声，散户基于过去的热点炒股经常就是会被套牢在山顶，最终沦为接盘侠；

（3）由于专业知识的限制，散户在投资过程中往往很难识别、把握住市场上转瞬即逝的投资机会，还会受到情绪波动的影响频繁追涨杀跌，从而造成较大亏损。

（4）更是基于A股的市场环境，散户直接投资往往得不偿失。在A股这样三十多年来都是牛短熊长的投资环境中，如果拉长时间来看，即使是随机抽样，大部分股票的投资者在任何借点买入，至今都会是亏损的，乃至于因为退市而血本无归。特别是在2015年以后，一方面由于杠杆资金的存在还放大了散户的亏损，导致作为市场活跃资金最重要来源的散户元气大伤；另一方面，A股科创板、创业板乃至主板各板块都陆续实施了注册制，快速扩容，上市股票数快速突破5000家，资金需求量大增，资金供求失衡的情况进一步加剧，A股日益港股化。

而指数编制公司会根据市场上市公司的表现情况，定期对指数的成分股进行调换，指数中某只股票营业状况不佳、或者出现“踩雷”等等不符合指数编制的要求时，就可能就会被该指数剔除，换取另一个业绩和走势较好的股票；而市值和流动性本身就是企业竞争能力综合表现的结果。基于A股过去数十年的严重缺乏长牛走势的市场环境和许多曾经的龙头股、热门股的走势图，我们就能发现A股的实际投资风险可能是远超散户想象的。因此，对于散户来说，如果进行权益投资，买基金不如买万家基金明星基金经理杨坤先生的宝藏红利指数基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）和万家中证港股通央企红利ETF（159333），确保“涨了指数必赚钱”。

总结：

综上所述，整体而言，在长期缺乏普涨行情的A股市场中，相较于高弹性的热点板块，稳健回报的低估值板块虽然可能缺乏惊喜，但是绝对不会缺乏回报，更适合在资金、信息和知识方面都严重弱于机构投资者的散户，特别是在建立中国特色估值体系以及财政部、证监会“四箭齐发”的政策支持喜爱，伴随着国企的价值回归，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。

恰恰是追涨杀跌的激进投资方式才导致散户们最终往往都是都是“七亏二平一盈”。这就如同经典的龟兔赛跑的寓言，高弹性板块就如同兔子，虽然开跑的时候一马当先领先很多，但随后就可能懈怠休息，而乌龟虽然速度较兔子慢很多，但坚持不懈、一步一个脚印，锲而不舍最终却能在全程比赛取得最终的胜利。而在现实之中，高弹性的板块往往也伴随着高风险，到时候就不是仅仅像兔子一样睡大觉停步不前，而是还有可能大幅后退，此时乌龟的优势就更明显了。“骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍”，在A股这样长期震荡缺乏普涨行情的市场环境里，国企板块的价值就愈发凸显。

而且当前国企基石性行业依然保持优势地位，而且战略新兴产业影响力同样在持续增加，配置的价值愈发凸显。特别是在建立中国特色估值体系的当下，伴随着国企的价值回归，必然能够为长期坚守的投资者带来更高的资本利得。

万家基金杨坤经理的万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）紧密跟踪目前“较为低估”的标的指数中证红利指数（000922），反映了当前沪深市场高股息率上市公司的整体表现，是投资者参与今年低估值板块行情的良好标的。而且购买指数基金就可以避免散户最害怕的“赚了指数不赚钱”的情况发生，做到赚了指数必赚钱。

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